La administración de la primera ministra Sanae Takaichi ha iniciado discusiones sobre medidas económicas con un panel gubernamental que incluye nuevos miembros que abogan por políticas fiscales proactivas. Debe avanzar en medidas que equilibren la consolidación fiscal y el crecimiento económico. Las revisiones de los objetivos de superávit del balance primario están en el foco.
Tras el lanzamiento del Gabinete Takaichi, el Consejo de Política Económica y Fiscal celebró su primera reunión, con el profesor Masazumi Wakatabe de la Universidad de Waseda y el economista Toshihiro Nagahama nombrados como nuevos miembros del sector privado. Ambos son conocidos como reflationistas que abogan por políticas fiscales agresivas y relajación monetaria. La primera ministra Takaichi también añadió a dos economistas reflationistas al Consejo para la Estrategia de Crecimiento de Japón.
Las discusiones probablemente se centrarán en los nuevos objetivos de consolidación fiscal anunciados por la primera ministra. Los reflationistas priorizan el crecimiento económico, argumentando que la expansión del PIB nominal eventualmente reducirá la ratio deuda-PIB, logrando la consolidación fiscal. En la reunión, Wakatabe pidió revisar el objetivo de superávit del balance primario, afirmando que es “un producto de la era de la deflación y ya ha terminado su rol histórico”.
Sin embargo, la deuda nacional, incluyendo bonos gubernamentales, asciende a unos 1.300 billones de yenes. El balance primario indica cuánto del gasto político se cubre con ingresos fiscales sin recurrir a deuda; sin superávit, es imposible reducir la deuda de manera estable. Desde 2002, las administraciones sucesivas han establecido objetivos de superávit pero nunca los han logrado, con el objetivo actual para el año fiscal 2025 o 2026. Takaichi declaró en la Dieta que el objetivo de superávit para un solo año fiscal sería “retirado”, con la intención de revisarlo para múltiples años e instruir detalles en enero del próximo año.
Los esfuerzos deben equilibrar el crecimiento económico y la reconstrucción fiscal. Con una “economía con tasas de interés positivas”, se necesita vigilancia sobre los riesgos del mercado financiero. El yen se ha depreciado aún más debido a la cautela del mercado ante las políticas fiscales fuertemente reflationarias de la administración Takaichi. El aumento de las tasas de interés a largo plazo podría disparar los pagos de intereses de los bonos, reduciendo la capacidad para inversiones corporativas como aquellas que mejoran la resiliencia en crisis que promueve la primera ministra. Una depreciación excesiva del yen sostendría la inflación, lejos de “unas finanzas públicas responsables y proactivas”.