Selon 'La Lupa Fiscal' de la Banco de Bogotá, le gouvernement national de Colombie atteindrait l'objectif de déficit budgétaire de 7,1 % du PIB en 2025, grâce à des opérations de gestion de la dette et à des paiements d'intérêts plus faibles. Cependant, les estimations de Fedesarrollo indiquent 7,5 %, le deuxième plus élevé des dernières décennies. Cette situation est influencée par des facteurs tels que l'inflation et les dépenses publiques expansives.
Le rapport 'La Lupa Fiscal' de la Banco de Bogotá indique que la Colombie clôturerait 2025 avec un déficit budgétaire d'environ 7,1 % du PIB, atteignant l'objectif fixé dans le Cadre budgétaire de moyen terme (Mfmp). Cela contraste avec les alertes antérieures d'Investigaciones Económicas, qui depuis mai estimaient -7,8 %, mais des facteurs comme les opérations de gestion de la dette (OMD) de la Dirección de Crédito Público y Tesorería Nacional (Dcptn) ont été clés. Parmi eux, un volume élevé d'OMD, des swaps de référence souveraine (TRS), des achats de TES par la Dcptn, des taux de change bas influencés par des monétisations dépassant 5 milliards de dollars US de septembre à novembre, et un PIB nominal supérieur aux attentes en raison d'une inflation plus élevée, avec une croissance supérieure à 8 % par rapport aux 6,4 % projetés.
Lors du Congrès Asofuciarias le 16 octobre, J. Cuéllar, directeur de la Dcptn, a révélé que les paiements d'intérêts se situeraient entre 3,2 % et 3,8 % du PIB, en dessous des 4,7 % du Mfmp. Cela s'explique par un TRM moyen observé de 3 962 dollars au second semestre, contre 4 335 projetés, réduisant les intérêts de la dette extérieure de 0,2 % du PIB. De plus, les opérations de la Dcptn, dans un contexte d'appétit pour le risque mondial, économiseraient 0,5 % ou plus du PIB en intérêts, avec des avoirs en TES à 14 billions de pesos et un report de plus de 4 billions de paiements à 2026.
Cependant, Fedesarrollo estime un déficit de 7,5 % du PIB, le deuxième plus élevé récemment, motivé par des dépenses publiques expansives qui exercent une pression sur la demande agrégée et l'inflation, qui a atteint 5,51 % annuel en octobre, marquant quatre mois de hausse. Luis Fernando Mejía, directeur de Fedesarrollo, a déclaré : « Les chiffres d'inflation n'ont pas été bons au cours des quatre derniers mois. Cette hausse est l'un des facteurs qui ont empêché la Banque de la République de réduire son taux d'intérêt. » Le taux reste à 9,25 %, avec une inflation projetée au-dessus de 5 % fin d'année. Cette réduction des paiements d'intérêts permettrait des dépenses primaires plus élevées, mais le déficit limite l'espace budgétaire face à une croissance plus faible et une dette élevée.