Tom Leeが率いるBitMine Immersion Technologiesは、負債なしの株式融資を利用して大幅なEthereum treasuryを構築しました。同社は350万ETH以上と3億8900万ドルの現金を保有し、総資産137億ドルに上ります。このモデルは伝統的な破産リスクを回避しますが、ETH価格の下落や投資家センチメントの変動に依然として脆弱です。
暗号戦略家Tom Lee率いるBitMine Immersion Technologies (BMNR)は、大規模なEthereum (ETH) treasuryを蓄積するための株式融資アプローチを先駆けました。借入の代わりに、BMNRは資本を調達するために株式を発行し、それをETHの蓄積とステーキングに使用します。この戦略により、実施以来株式は最大10倍急騰し、ETH自身の成長を上回りました。
オンチェーンデータによると、BMNRの保有量は350万ETHを超え、Ethereum総供給量の約2.8%を占め、約3億8900万ドルの現金準備金が加わります。これらの資産は合計137億ドルのtreasuryを形成し、負債を大幅に上回り、債務関連の破産脅威を排除します。
しかし、このモデルの安定性は、新規株式の市場購買意欲とETHの価格パフォーマンスに依存します。アナリストのUnicornは警告しました。「同社に大規模な債務がなく、主に株式融資に依存するため、債務による破産の道は基本的に存在しません…資金調達ができず、コイン価格が暴落し、企業拡大が止まり、評価額が急落します。」この反射的構造は、treasuryの成長をセンチメントとETH評価に直接結びつけます。
最近の活動には、Galaxy Digitalからの8280万ドルのETH引き出しが含まれ、Arkham IntelligenceによりBMNRの購買パターンと一致すると指摘され、継続的な蓄積を示しています。しかし、リスクが潜んでいます：積極的な株式発行は株主を希薄化し、年間運用収益はわずか460万ドルで純利益はマイナス、Altman Z-Scoreは-0.96で潜在的な苦境を示しています。
BMNRは伝統的な事業よりもtreasury車両として機能し、ETH保有が収益を圧倒します。債務なしで従来の失敗モードを回避しますが、ETHの急落や投資家関心の低下は流動性問題、資産縮小、拡大停止を引き起こす可能性があります。成功はEthereumと株式への継続的な肯定的市場条件に懸かっています。