تفوق نمو الناتج المحلي الإجمالي الهندي التوقعات في الربع الثاني، مسجلاً 8% للنصف الأول وسط تضخم قريب من الصفر. على الرغم من ضعف الروبية إلى ما وراء 90 مقابل الدولار، تشير المؤشرات الاقتصادية إلى مرونة. يتساءل الخبراء عن مبرر خفض أسعار الفائدة في هذه المرحلة.
تسلط البيانات الاقتصادية الأخيرة الضوء على قوة الاقتصاد الهندي. جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني أعلى بكثير مما كان متوقعاً، مما ساهم في توسع حقيقي بنسبة 8% في الناتج المحلي الإجمالي خلال النصف الأول من السنة المالية. تتراوح التوقعات للسنة الكاملة حول 7.6% أو أعلى، مدعومة بإصلاحات هيكلية عززت الرسمية وتيسير الأعمال من خلال نهج رقمي أولاً.
يظل الطلب الريفي مستقراً، بينما يتعافى الاستهلاك الحضري، مدعوماً باستقرار التضخم وخلق فرص عمل في القطاع الرسمي. أدى ترشيد معدل ضريبة السلع والخدمات (GST) إلى إحياء ثقة الأعمال، مع وصول استخدام القدرة الإنتاجية في التصنيع إلى حوالي 80%. قاد قطاع الخدمات النمو، خاصة في الخدمات المالية وعقارات والخدمات المهنية، بينما عزز التصنيع والبناء النشاط الصناعي.
شروط السيولة مثالية وداعمة للنمو، مع زيادة صحية في سحب الائتمان. توسع الائتمان قوي عبر النظام البيئي بأكمله، بما في ذلك شركات التمويل غير المصرفية (NBFCs) والائتمان الخاص. تشير حجم الصفقات إلى زيادة في عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) بين شركات الهند، مما يشير إلى اهتمام متجدد بالاستحواذ على السوق والتفاعل مع المستهلكين.
على الجبهة الخارجية، لا تبرز مخاوف كبرى على الرغم من تباطؤ تدفقات رأس المال. يستمر الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) كأساسي للتدفقات الداخلة، بينما يُنظر إلى تباطؤ الاستثمارات المحفظية وودائع غير المقيمين الهنديين (NRI) والائتمان قصير الأجل على أنه دوري. تعزز جهود تنويع الصادرات، المدعومة بتدابير سياسية، الاقتصاد.
يعزى اختراق الروبية لحاجز 90 مقابل الدولار إلى الرسوم الجمركية الأمريكية الأعلى على الهند مقارنة بنظيراتها مثل الصين وفيتنام، والنشاط في سوق الصفقات الآجلة غير القابلة للتسلم في الأسواق الخارجية (NDF)، وعجز تجاري أوسع قليلاً. ومع ذلك، تشير الأنماط التاريخية إلى إمكانية التقدير بعد الإنخفاض.
في هذا السياق، تبدو دعوات خفض أسعار الفائدة سابقة لأوانها. قد يعكر الخفض التوازن بين النمو والتضخم الذي يستهدفه لجنة السياسة النقدية (MPC). يستحق تخصيص المدخرات المنزلية للودائع البنكية بنسبة 34% مكافأة المودعين، خاصة مع الطلب القوي على الائتمان في الشركات الصغيرة والمتوسطة (MSMEs)—خمسة أضعاف ونصف المتوسط لـ16 عاماً—وعبر قروض المدى الطويل وقروض رأس المال العامل. تظهر أسعار الأصول انتعاشاً، مما ينصح بالحذر من التيسير الآن.
يقول سوميا كانتي غوش، عضو اللجنة المالية السادسة عشرة ورئيس المستشارين الاقتصاديين في مجموعة بنك ولاية الهند، إن أسعار السياسة الحالية كافية لنمو مستدام.