Jüngste Finanzergebnisse von Famous Brands und The Foschini Group (TFG) beleuchten die Fallstricke von Offshore-Expansionsstrategien inmitten einer schwierigen südafrikanischen Wirtschaft. Beide Unternehmen haben signifikante Kursrückgänge erlebt, wobei Management-Ablenkungen zu enttäuschenden Leistungen beitragen. Investoren hinterfragen den Fokus auf internationales Wachstum gegenüber den Kernaktivitäten im Inland.
Famous Brands und The Foschini Group (TFG) haben scharfe Rückgänge ihrer Aktienkurse erlitten, was die Risiken unterstreicht, die Managementaufmerksamkeit auf Übersee-Ventures zu lenken. Famous Brands hat seit Jahresbeginn 20 % seines Werts verloren und notiert bei etwa 55 R pro Aktie, herunter von mehr als 165 R im Jahr 2016. TFG ist um 40 % über denselben Zeitraum gefallen.
Bei Famous Brands war eine schlechte Kapitalallokation ein zentrales Problem, beispielhaft durch die Akquisition von Gourmet Burger Kitchen im Vereinigten Königreich im Jahr 2016, die bis 2020 finanziell scheiterte. Das Unternehmen ist weiterhin belastet durch unterperformende Segmente. Sein Einzelhandelsgeschäft verzeichnete einen Verlust von 11,6 Millionen R bei einem Umsatz von 171 Millionen R für die sechs Monate bis August. Signature Brands, das sich auf gehobene Full-Service-Restaurants konzentriert, verschlechterte seine Betriebsmarge auf -7,0 % von -6,7 % im Vorzeitraum. Wimpy UK schloss fünf Restaurants und eröffnete zwei, was nur 1 Million R Betriebsgewinn bei einer Marge von 2,2 % einbrachte.
Kernbereiche zeigen gemischte Ergebnisse. In Leading Brands wuchsen die Umsätze im Quick-Service-Restaurant-Segment um 2,6 % gleichlaufend, mit 53 neuen Filialen eröffnet und 10 geschlossen, aber der Betriebsgewinn blieb bei 238 Millionen R flach. Das Fertigungsunternehmen performte besser, mit einem Umsatzanstieg von 10,8 % und einem Betriebsgewinnzuwachs von 23,6 %, was die Margen von 9,3 % auf 10,4 % verbesserte.
TFGs Herausforderungen spiegeln diese Probleme wider. Bei seinem Capital-Markets-Day im August zielte das Management auf eine jährliche Wachstumsrate von 12,5 % für TFG Africa bis 2028 ab, aber das tatsächliche Wachstum für die sechs Monate bis September 2025 betrug nur 5,3 %. Internationale Operationen stockten: Der australische EBIT fiel um 18,4 %, während die UK-Umsätze ohne die White-Stuff-Akquisition nur um 0,7 % stiegen. Finanzkosten verdoppelten sich im Vergleich zum Vorjahr aufgrund der Schulden aus diesem Deal. Insgesamt signalisierte TFG einen Rückgang der Headline-Earnings-per-Share um 20 % bis 25 %, was zu einem 18 %-igen Kurssturz über fünf Tage führte und auf das Niveau von Dezember 2020 zurückkehrte.
Diese Ergebnisse verdeutlichen die Schwierigkeiten der Offshore-Expansion in einem langsam wachsenden südafrikanischen Markt, wo Unternehmen wie Bidcorp und OUTsurance durch stetige, fokussierte Ansätze erfolgreich waren.