Sur la base d'une chute de 45 % du ratio BTC/or jusqu'à mi-décembre, l'or a bondi de 70 % sur l'année tandis que le bitcoin a chuté de 6 % depuis le début de l'année dans une faiblesse persistante. Le bitcoin se négociait autour de 87 000 $, en baisse de 22 % au T4 après une déroute d'octobre qui a effacé 1 000 milliards $ des marchés crypto, sous pression de données américaines solides et de techniques baissières.
La divergence 2025 entre l'or et le bitcoin s'est intensifiée jusqu'à la fin de l'année. L'or a atteint des records avec une hausse de 70 % en dollars au milieu de risques géopolitiques et de préoccupations sur la dette américaine (déficit à 143 % du PIB d'ici 2030). La chute annuelle de 6 % du bitcoin incluait un déclin faible de 22 % au T4, prolongeant la faiblesse antérieure du ratio.
Après la vente d'octobre, le trading montrait de l'épuisement : bitcoin en baisse de 2,1 % à 87 300 $ le 23 décembre, altcoins comme Solana et Cardano plus de 3 % plus bas. Capitalisation du marché crypto à 2,95 T$ après une chute quotidienne de 2,45 % ; intérêt ouvert des contrats à terme en baisse de 1,5 % à 128 Md$, volume spot à 100 Md$ avant les fêtes.
Le PIB américain a crû de 4,3 % au T3 avec une production en hausse, freinant les espoirs de baisses de taux et favorisant les actifs traditionnels. Les techniques se sont gâtées avec un fanion baissier, un croisement de la mort et une chute sous Supertrend ; l'indice peur & cupidité à 25 signalait la prudence malgré l'adoption des ETF et les propositions britanniques.
Le récit du bitcoin comme 'or numérique' s'est estompé face aux métaux physiques, bien que les baisses aient historiquement précédé des reprises. Rompre la tendance en 2026 nécessite des injections de liquidité et un assouplissement de la demande de havres.