Malgré un refroidissement de l'inflation aux États-Unis et des baisses de taux anticipées de la Réserve fédérale, le prix du Bitcoin est resté bloqué dans une fourchette étroite autour de 80 000 dollars. Les traders se concentrent davantage sur les rendements réels, les conditions de liquidité et les flux ETF que sur les données économiques phares. Ce changement met en lumière la domination actuelle des facteurs structurels sur l'action des prix de la cryptomonnaie.
Le Bitcoin a conclu les échanges de 2025 dans la fourchette des 80 000 dollars le 31 décembre, même si les données d'inflation américaines ont montré des signes d'apaisement. L'IPC principal a augmenté de 2,7 % sur un an en novembre, avec un IPC sous-jacent à 2,6 %. Cependant, ces chiffres étaient assortis de réserves : un shutdown du gouvernement a perturbé la collecte de données, entraînant l'annulation du rapport IPC d'octobre et des retards dans les chiffres de novembre, influencés par les remises des fêtes.
La politique de la Réserve fédérale a ajouté des signaux contradictoires. Après sa troisième baisse de taux de 2025, la fourchette cible des fed funds se situe à 3,50-3,75 %. Le Résumé des projections économiques de décembre indiquait une attente médiane d'une seule baisse en 2026, bien qu'avec une variation significative parmi les décideurs. Des outils de marché comme l'outil FedWatch de CME Group révèlent des probabilités implicites qui divergent de ces projections, expliquant pourquoi les attentes de baisses de taux seules n'ont pas propulsé le Bitcoin plus haut.
Les rendements réels restent une contrainte clé. Le rendement réel des TIPS à 10 ans a oscillé autour de 1,90 % fin décembre, permettant à un assouplissement nominal de coexister avec des conditions financières tendues. La liquidité a également été inégale : l'installation de repo permanent de la Fed de New York a atteint un record de 74,6 milliards de dollars le 31 décembre, tandis que les soldes de repo inverse ont augmenté en fin d'année. Ces dynamiques suggèrent une liquidité disponible mais non sans effort, impactant les actifs à risque comme le Bitcoin.
L'action des prix reflète un marché piloté par les flux. Glassnode a identifié une fourchette avec un support près de 81 000 dollars et un rejet autour de 93 000 dollars. Reuters a rapporté le Bitcoin dans les hautes 80 000 dollars jusqu'à fin décembre, en dessous de son pic d'octobre. Les ETF Bitcoin spot ont enregistré des sorties nettes de 3,4 milliards de dollars depuis le 4 novembre, menées par IBIT, atténuant la réponse aux nouvelles macro positives.
Le début plus faible du dollar américain en 2026, après sa plus forte chute annuelle en huit ans, n'a pas fourni l'impulsion attendue. Pour que le Bitcoin rompe à la hausse, les analystes pointent le déclin des rendements réels, des influx ETF positifs et l'élimination de l'offre en overhead comme conditions nécessaires.
