米国のインフレ鈍化と連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待にもかかわらず、ビットコインの価格は8万ドル台の狭いレンジに閉じ込められたままです。トレーダーはヘッドライン経済データよりも実質利回り、流動性状況、ETFフローにより注目しています。このシフトは、構造的要因が暗号資産の価格動向を今や支配していることを強調しています。
ビットコインは2025年の取引を12月31日に8万ドル台で終了しました。米国インフレデータが緩和の兆しを示したにもかかわらずです。ヘッドラインCPIは11月に前年比2.7%上昇、コアCPIは2.6%でした。しかし、これらの数字には注意点がありました。政府閉鎖がデータ収集を妨げ、10月のCPIレポートがキャンセルされ、11月の数字もホリデー割引の影響を受け遅延しました。
FRBの政策が混合シグナルを加えました。2025年の3回目の利下げ後、フェッドファンド金利目標レンジは3.50～3.75%です。12月の経済予測要旨（SEP）は2026年に1回の利下げを中央値予想と示しましたが、政策当局者の間で大きなばらつきがありました。CMEグループのFedWatchツールなどの市場ツールは、これらの予測と異なる示唆確率を示しており、利下げ期待だけではビットコインを押し上げていない理由を説明します。
実質利回りが依然として主要な制約です。10年物TIPS実質利回りは12月下旬に1.90%前後で推移し、名目緩和が金融状況の引き締まりと共存を許容しています。流動性も不均一で、ニューヨーク連銀の常設レポ施設（SRF）は12月31日に過去最高の746億ドルに達し、年末にリバースレポ残高が増加しました。これらのダイナミクスは、利用可能だが容易でない流動性を示唆し、ビットコインのようなリスク資産に影響します。
価格動向はフロー主導の市場を反映しています。Glassnodeは81,000ドル付近のサポートと93,000ドル付近のレジスタンスのレンジを特定。ロイターは12月下旬までビットコインが高値8万ドル台で推移し、10月ピークを下回ったと報じました。現物ビットコインETFは11月4日以降34億ドルの純流出を記録、主にIBIT主導で、好材料マクロニュースへの反応を抑えています。
米ドルは8年ぶりの年間最大下落後の2026年初が軟調でしたが、期待されたブーストを提供していません。アナリストは、ビットコインの上抜けには実質利回りの低下、ETF流入のプラス転換、上値供給の解消が必要と指摘します。
