رغم تباطؤ التضخم الأمريكي وتوقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ظل سعر البيتكوين عالقًا في نطاق ضيق حول 80,000 دولار. يركز المتداولون أكثر على العوائد الحقيقية وشروط السيولة وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة بدلاً من البيانات الاقتصادية الرئيسية. يبرز هذا التحول كيف تسيطر العوامل الهيكلية الآن على حركة سعر العملة المشفرة.
أنهى البيتكوين تداول عام 2025 في منطقة 80,000 دولار في 31 ديسمبر، حتى مع بيانات التضخم الأمريكية التي أظهرت علامات الارتخاء. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك العام بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر، مع مؤشر الأساسي عند 2.6%. ومع ذلك، جاءت هذه الأرقام مع تحذيرات: أدى إغلاق الحكومة إلى تعطيل جمع البيانات، مما أدى إلى إلغاء تقرير IPC لأكتوبر وتأخير بيانات نوفمبر، التي تأثرت بخصومات العطلات.
أضافت سياسة الاحتياطي الفيدرالي إشارات مختلطة. بعد خفضه الثالث للفائدة في 2025، يبلغ نطاق هدف أموال الفيدرالية 3.50-3.75%. أشار ملخص التوقعات الاقتصادية لديسمبر إلى توقع وسطي لخفض واحد فقط في 2026، على الرغم من تباين كبير بين صانعي السياسات. تكشف أدوات السوق مثل أداة FedWatch من مجموعة CME عن احتمالات ضمنية تختلف عن هذه التوقعات، مما يفسر لماذا لم تدفع توقعات خفض الفائدة البيتكوين إلى الأعلى.
تظل العوائد الحقيقية قيدًا رئيسيًا. تجول العائد الحقيقي لسندات TIPS لمدة 10 سنوات حول 1.90% في أواخر ديسمبر، مما يسمح للارتخاء الاسمي بالتعايش مع شروط مالية مشددة. كانت السيولة غير متساوية أيضًا: بلغت منشأة الـRepo الدائمة للاحتياطي الفيدرالي في نيويورك رقمًا قياسيًا قدره 74.6 مليار دولار في 31 ديسمبر، بينما زادت رصيد الـRepo العكسي في نهاية العام. تشير هذه الديناميكيات إلى سيولة متاحة لكنها غير سهلة، مما يؤثر على الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين.
تعكس حركة السعر سوقًا مدفوعًا بالتدفقات. حددت Glassnode نطاقًا بدعم قريب من 81,000 دولار ورفض حول 93,000 دولار. أفادت رويترز بأن البيتكوين في أعالي 80,000 دولار حتى أواخر ديسمبر، أقل من قمته في أكتوبر. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين النقدية تدفقات صافية خارجية قدرها 3.4 مليار دولار منذ 4 نوفمبر، بقيادة IBIT، مما خفف الاستجابة للأخبار الماكرو الإيجابية.
لم يوفر بداية الدولار الأمريكي الأضعف في 2026، بعد أكبر انخفاض سنوي له في ثماني سنوات، الدفعة المتوقعة. لكسر البيتكوين صعودًا، يشير المحللون إلى انخفاض العوائد الحقيقية وتدفقات إيجابية لصناديق الاستثمار المتداولة وتطهير العرض فوق السقف كشروط ضرورية.
