CryptoQuant a exhorté Strategy à interrompre ses achats de Bitcoin pour reconstituer ses réserves de liquidités après que son action privilégiée, le STRC, a atteint une décote record. Cette décision intervient à la suite d'une forte baisse de la couverture des dividendes et de récentes ventes d'actions destinées à renforcer la liquidité.
Strategy a dépensé 1,5 milliard de dollars en mai pour racheter des obligations convertibles, réduisant ainsi son coussin de trésorerie qui soutient les dividendes de ses actions privilégiées à taux variable de série A (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock). Le STRC a chuté à 82,50 dollars la semaine dernière, soit une décote de 17,5 % par rapport à son niveau cible de 100 dollars.
Les obligations annuelles de dividendes privilégiés de la société ont atteint 1,2 milliard de dollars. Les réserves de trésorerie ont chuté de 38 % cette année, ramenant la couverture à environ 14 mois, contre plus de sept ans auparavant. CryptoQuant estime que Strategy a besoin d'environ 2,8 milliards de dollars pour rétablir une réserve de 24 mois.
La semaine dernière, Strategy a vendu 2,7 millions d'actions MSTR pour 335,5 millions de dollars. Elle a alloué 300 millions de dollars à ses liquidités et a utilisé 35 millions de dollars pour acheter 520 Bitcoin. Le total de ses avoirs atteint désormais 847 363 Bitcoin.
Benchmark Equity Research considère la baisse du STRC comme un ajustement de rendement normal plutôt que comme une défaillance structurelle. Ki Young Ju, responsable chez CryptoQuant, a déclaré que les achats agissent davantage comme un puits de liquidité et a préconisé une transition vers des acquisitions basées sur des modèles.
