CryptoQuantは、Strategy社の優先株「STRC」が過去最大のディスカウントを記録したことを受け、同社に対しビットコインの購入を停止し、現金準備を再構築するよう求めた。この動きは、配当カバー率の急落と、流動性確保のための最近の株式売却を受けたものだ。
Strategy社は5月に転換社債の買い戻しに15億ドルを費やし、変動利付シリーズA永久優先株（STRC）の配当を支える現金バッファーを削減した。STRCは先週82.50ドルまで下落し、目標価格の100ドルに対して17.5%のディスカウントとなった。
同社の年換算の優先配当債務は12億ドルにまで増加している。現金準備金は今年38%減少しており、以前は7年以上あったカバー期間が約14ヶ月にまで縮小した。CryptoQuantの試算では、24ヶ月分の準備金を回復させるには約28億ドルが必要である。
先週、Strategy社はMSTR株式270万株を3億3550万ドルで売却した。そのうち3億ドルを現金に充て、3500万ドルで520ビットコインを購入した。同社の総保有量は847,363ビットコインに達した。
Benchmark Equity Researchは、STRCの下落を構造的な失敗ではなく、正常な利回り調整と見ている。CryptoQuantのCEOであるKi Young Ju氏は、現在の購入は流動性を吸収しているに過ぎないと指摘し、モデル主導の取得への転換を促した。
