Uma queda acentuada nos preços das criptomoedas reverteu as fortunas das empresas de tesouraria de ativos digitais que buscam fusões SPAC. Antes negociadas com prêmios em relação aos seus valores líquidos de ativos, essas entidades agora enfrentam descontos em meio à turbulência do mercado. Dez desses negócios foram anunciados durante os picos das criptomoedas em 2025, com dois já concluídos.
Em 2025, preços recorde de criptomoedas impulsionaram um surto nas empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT) anunciando fusões SPAC. Esses veículos visavam deter e crescer ativos digitais, apostando na apreciação das criptomoedas e em um prêmio ao valor líquido dos ativos (NAV), suplementado por renda de atividades como empréstimo e provisão de liquidez. O mercado de SPAC se inspirou na estratégia da Strategy Inc. (MSTR) de Michael Saylor, onde deter $1 de Bitcoin se traduzia em cerca de $2 de valor de mercado. Isso levou a 10 SPACs planejando listar DATs. As ações frequentemente disparavam nos anúncios de negócios, ecoando o mercado em alta de 2021, apesar do histórico de subdesempenho para de-SPACs relacionados a cripto. No entanto, uma grande liquidação de cripto transformou o entusiasmo inicial em uma debandada. DATs que previamente negociavam com prêmios ao NAV agora operam com descontos. Dos 10 negócios anunciados, dois listaram via fusão SPAC: Twenty One Capital (XXI) e ProCap Financial (BRR). Oito fusões permanecem pendentes. Adicionalmente, algumas empresas já públicas pivotaram para formar DATs, incluindo Empery Digital (EMPD). Essa mudança destaca como a volatilidade do mercado de cripto afetou amplamente essas estruturas de investimento.
