Un fuerte descenso en los precios de las criptomonedas ha revertido la fortuna de las empresas de tesorería de activos digitales que persiguen fusiones SPAC. Antes cotizando con prima sobre sus valores netos de activos, estas entidades ahora enfrentan descuentos en medio de la turbulencia del mercado. Diez acuerdos de este tipo se anunciaron en medio de los altos de cripto de 2025, con dos ya completados.
En 2025, los precios récord de las criptomonedas impulsaron un auge en empresas de tesorería de activos digitales (DAT) anunciando fusiones SPAC. Estos vehículos buscaban mantener y hacer crecer activos digitales, apostando por la apreciación de las cripto y una prima sobre el valor neto de los activos (NAV), complementada por ingresos de actividades como préstamos y provisión de liquidez. El mercado SPAC se inspiró en la estrategia de Strategy Inc. de Michael Saylor (MSTR), donde mantener $1 de Bitcoin se traducía en aproximadamente $2 de valor de mercado. Esto llevó a 10 SPAC planeando listar DAT. Las acciones a menudo subían al anunciarse los acuerdos, evocando el mercado alcista de 2021, a pesar del historial de bajo rendimiento de los de-SPAC relacionados con cripto. Sin embargo, una gran venta masiva de cripto ha transformado el entusiasmo inicial en una debacle. Las DAT que previamente cotizaban con prima sobre NAV ahora operan con descuentos. De los 10 acuerdos anunciados, dos han listado vía fusión SPAC: Twenty One Capital (XXI) y ProCap Financial (BRR). Ocho fusiones permanecen pendientes. Además, algunas empresas ya públicas han virado para formar DAT, incluyendo Empery Digital (EMPD). Este cambio destaca cómo la volatilidad del mercado cripto ha afectado ampliamente a estas estructuras de inversión.