Une forte baisse des prix des cryptomonnaies a renversé les fortunes des sociétés de trésorerie en actifs numériques poursuivant des fusions SPAC. Autrefois négociées à prime sur leur valeur nette d'actif, ces entités font face à des décotes au milieu du tumulte des marchés. Dix tels accords ont été annoncés au pic des cryptos en 2025, deux ayant déjà été finalisés.
En 2025, les prix record des cryptomonnaies ont suscité une vague d'annonces de fusions SPAC par des sociétés de trésorerie en actifs numériques (DAT). Ces véhicules visaient à détenir et faire croître des actifs numériques, pariant sur l'appréciation des cryptos et une prime à la valeur nette d'actif (NAV), complétée par des revenus issus d'activités comme le prêt et la fourniture de liquidité (n non). (n non) Le marché des SPAC s'est inspiré de la stratégie de Strategy Inc. (MSTR) de Michael Saylor, où détenir 1 $ de Bitcoin se traduisait par environ 2 $ de valeur boursière. Cela a mené à 10 SPAC prévoyant de coter des DAT. Les actions ont souvent bondi à l'annonce des deals, rappelant le marché haussier de 2021, malgré un historique de sous-performance des de-SPAC liés aux cryptos. (n non) Toutefois, une importante vague de ventes de cryptos a transformé l'enthousiasme initial en déroute. Les DAT qui se négociaient auparavant à prime sur la NAV fonctionnent maintenant à décote. Sur les 10 deals annoncés, deux ont été cotées via fusion SPAC : Twenty One Capital (XXI) et ProCap Financial (BRR). Huit fusions restent en attente. (n non) Par ailleurs, certaines sociétés déjà cotées ont pivoté pour former des DAT, dont Empery Digital (EMPD). Ce changement met en lumière la manière dont la volatilité du marché crypto a affecté de façon générale ces structures d'investissement (n non). (n non).