Les dotations et fondations explorent les investissements en cryptomonnaies alors qu'elles anticipent des rendements plus faibles des actifs traditionnels. Les valorisations élevées des actions et les marchés encombrés incitent les institutions à diversifier vers les ETF bitcoin et ether. Des intervenants à une conférence récente ont souligné la nécessité d'avancer davantage sur la courbe de risque pour maintenir les modèles de distribution.
Les dotations ajustent leurs stratégies d'investissement en réponse à des rendements attendus plus faibles des actifs traditionnels, certaines se tournant vers les monnaies numériques pour diversifier. À la conférence iConnections à Miami Beach mardi, les directeurs des investissements ont discuté de la manière dont les valorisations élevées des actions, les écarts de crédit serrés et les marchés privés surpeuplés limitent les opportunités en actions, obligations et private equity. Kim Lew, PDG et présidente de Columbia Investment Management Company, a noté : « Je pense que, en général, nos attentes sont que pour toutes les classes d'actifs traditionnels dans lesquelles nous avons investi, nous croyons qu'il y a à la fois une compression des rendements et probablement une compression de l'alpha ». Cette perspective pose des défis pour des institutions comme les fondations privées, qui doivent distribuer environ 5 % de leurs actifs annuellement. Carlos Rangel, de la W.K. Kellogg Foundation, a expliqué que, frais de fonctionnement inclus, des rendements d'au moins 8 % sont nécessaires pour maintenir le modèle. « Si vous ne générez pas de rendements de 8 %, le modèle ne fonctionne pas », a déclaré Rangel. Pour générer de la surperformance, Lew a indiqué que Columbia pourrait devoir aller « un peu plus loin sur la courbe de risque » et explorer de nouvelles stratégies. La cryptomonnaie est apparue comme l'une de ces options, autrefois jugée trop volatile pour les dotations. Les premiers adoptants comme Yale et Harvard ont investi il y a des années dans des fonds de venture axés sur la crypto pour une exposition indirecte. L'approbation des ETF spot bitcoin et ether aux États-Unis a simplifié l'accès. Des dépôts 13F récents montrent que Harvard University et Brown University détiennent des positions dans les ETF bitcoin et ether en tant qu'investissements satellites petits et très volatils. Ces allocations, bien que modestes par rapport aux portefeuilles globaux, signalent l'intégration des actifs numériques dans les outils institutionnels mainstream. Malgré la baisse de 26 % du bitcoin sur l'année écoulée —contre un gain de 17 % du S&P 500— et une chute de près de 50 % depuis son plus haut historique d'octobre, les horizons d'investissement longs des dotations leur permettent de supporter la volatilité à court terme pour des gains potentiels à long terme. Les panélistes ont mis l'accent sur des défis plus larges, Lew ajoutant : « Je pense que c'est une configuration vraiment difficile pour des rendements exceptionnels ».