Las dotaciones y fundaciones exploran inversiones en criptomonedas ante la expectativa de menores retornos de activos tradicionales. Las altas valoraciones bursátiles y mercados saturados impulsan a las instituciones a diversificarse en ETF de bitcoin y ether. Ponentes en una reciente conferencia destacaron la necesidad de avanzar más en la curva de riesgo para sostener modelos de desembolso.
Las dotaciones están ajustando sus estrategias de inversión en respuesta a los esperados menores retornos de los activos tradicionales, recurriendo algunas a monedas digitales para diversificar. En la conferencia iConnections en Miami Beach el martes, los directores de inversión discutieron cómo las altas valoraciones de acciones, diferenciales de crédito ajustados y mercados privados saturados limitan oportunidades en acciones, bonos y capital privado. Kim Lew, CEO y presidenta de Columbia Investment Management Company, señaló: «Creo que, en general, nuestras expectativas son que para todas las clases de activos tradicionales en las que hemos invertido, creemos que hay tanto compresión de retornos como probablemente compresión de alfa». Esta perspectiva plantea desafíos para instituciones como fundaciones privadas, que deben distribuir cerca del 5% de sus activos anualmente. Carlos Rangel, de la W.K. Kellogg Foundation, explicó que, incluyendo costos operativos, son necesarios retornos de al menos el 8% para mantener el modelo. «Si no generas retornos del 8%, el modelo no funciona», dijo Rangel. Para generar rendimiento superior, Lew indicó que Columbia podría necesitar ir «un poco más lejos en la curva de riesgo» y explorar nuevas estrategias. La criptomoneda ha surgido como una opción, antes considerada demasiado volátil para dotaciones. Adoptantes tempranos como Yale y Harvard invirtieron hace años en fondos de capital riesgo enfocados en cripto para exposición indirecta. La aprobación de ETF spot de bitcoin y ether en EE.UU. ha simplificado el acceso. Recientes formularios 13F muestran que Harvard University y Brown University tienen posiciones en ETF de bitcoin y ether como inversiones satelitales pequeñas y de alta volatilidad. Estas asignaciones, aunque modestas respecto a las carteras totales, señalan la integración de activos digitales en herramientas institucionales convencionales. A pesar de la caída del 26% de bitcoin en el último año —frente al 17% de ganancia del S&P 500— y de casi el 50% desde su máximo histórico de octubre, los horizontes de inversión largos de las dotaciones les permiten soportar volatilidad a corto plazo por posibles ganancias a largo plazo. Los panelistas enfatizaron desafíos más amplios, con Lew añadiendo: «Creo que es una configuración realmente difícil para retornos excepcionales».