En una reciente columna de opinión, Brian Huang, cofundador y CEO de Glider, argumenta que los ETF de cripto no capturan todo el potencial de los activos digitales al limitar los derechos de propiedad y la utilidad. Aboga por el índice directo onchain como una alternativa superior que preserva el control y permite la personalización. Huang advierte que envolver activos de nueva generación en estructuras obsoletas frena la innovación financiera.
Los fondos cotizados (ETFs) revolucionaron la inversión al ofrecer diversificación líquida y accesible, pero Brian Huang sostiene que no son adecuados para las criptomonedas. Publicado en crypto.news, su artículo describe a los ETF de cripto como 'envoltorios heredados' que despojan a los inversores de la propiedad directa, bloqueando beneficios onchain como recompensas por staking, derechos de gobernanza, airdrops y oportunidades de préstamo. Los inversores solo reciben exposición al precio, sin la utilidad inherente a la tenencia directa de activos. Huang señala limitaciones prácticas: los ETF de cripto restringen el comercio a los horarios del mercado de valores, a pesar de las operaciones spot de cripto 24/7, exponiendo a los tenedores a riesgos de volatilidad nocturna. También imponen altas comisiones —el ETF de Bitcoin de Grayscale cobra 150 puntos básicos, 15 veces más que el SPY que sigue al S&P 500— y no ofrecen personalización, obligando a los inversores a portafolios preempaquetados que pueden incluir tokens no deseados. En contraste, la propiedad directa vía portafolios onchain permite pesos personalizables, optimización fiscal mediante ventas selectivas, estrategias de rendimiento y reequilibrio automático 24/7. Los individuos de alto patrimonio neto ya usan indexación directa off-chain para ventajas similares, pero la tecnología blockchain lo extiende a todos. Plataformas en redes de alto rendimiento como Base o Solana permiten comisiones casi cero y automatización mediante contratos inteligentes, reemplazando intermediarios mientras mantienen el control. Huang critica a los ETF tokenizados por replicar el modelo de envoltorio, limitando la liquidez al token en lugar de los activos subyacentes como Bitcoin o Ethereum. Señala el crecimiento del mercado global de ETF de 11,5 billones de dólares en 2024 a más de 15 billones en 2025, proyectado a 30 billones para 2030, pero insta a un cambio hacia soluciones onchain. 'Los ETF fueron brillantes para su época... pero ya no vivimos en el siglo pasado', escribe, llamando a nuevas herramientas que aprovechen la infraestructura existente para una inversión directa y rica en utilidad. Los tres grandes emisores de ETF —BlackRock, Vanguard y State Street— controlan casi el 60% del mercado de 11 billones de dólares, ejerciendo un poder de voto significativo sin input de los inversores. Huang, exoperador en XTX Markets y Anchorage Digital con antecedentes en el Bitcoin Project del MIT, enfatiza que la accesibilidad no debería comprometer los beneficios de propiedad.
