Los mayores sistemas públicos de pensiones de California, CalPERS y CalSTRS, han invertido cientos de millones en acciones relacionadas con cripto sin comprar directamente bitcoin u otras criptomonedas. Estas tenencias, principalmente en empresas como Coinbase y Strategy, representan una fracción minúscula de sus carteras, pero generan preocupaciones sobre riesgos no divulgados para fondos respaldados por los contribuyentes. Las inversiones han disminuido de valor en medio de la caída del precio de bitcoin.
El Sistema de Jubilación para Empleados Públicos de California (CalPERS) y el Sistema de Jubilación para Maestros del Estado (CalSTRS) gestionan casi 900.000 millones de dólares en activos. A pesar de no haber comprado bitcoin o criptomonedas directamente, estos fondos divulgaron tenencias en empresas públicas vinculadas a cripto, incluidas Coinbase y Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy. En el pico del mercado de bitcoin el año pasado, las inversiones estaban valoradas en más de 500 millones de dólares, pero ahora se sitúan por debajo de los 300 millones de dólares, reflejando la caída de bitcoin desde más de 126.000 dólares en octubre hasta menos de 67.000 dólares a principios de marzo. Coinbase opera como un exchange de criptomonedas cotizado en bolsa, generando ingresos por servicios de trading y custodia, con su valoración ligada al rendimiento del mercado cripto. Strategy, clasificada como una empresa de software, se ha convertido en un vehículo de tenencia de bitcoin, utilizando deuda y capital propio para financiar grandes compras, lo que convierte a su acción en un proxy apalancado de exposición a bitcoin. Las acciones de Strategy cotizaron por encima de los 450 dólares el año pasado, pero cayeron por debajo de los 130 dólares la semana pasada. Las acciones vinculadas a cripto representan aproximadamente el 0,03 % de las carteras, una participación pequeña, pero la integración de activos tan volátiles en planes respaldados por los contribuyentes es notable. Los sistemas públicos de pensiones adquieren estas inversiones de manera rutinaria a través de estrategias de renta variable pública, sin necesidad de nuevas leyes. La exposición adicional proviene de fondos de capital riesgo y private equity que invierten en empresas de activos digitales, a menudo reportados simplemente como renta variable, lo que oculta riesgos a los interesados. Esta tendencia se extiende más allá de California, con otros fondos de pensiones de EE. UU. acumulando miles de millones en exposición a cripto a través de fondos indexados y productos cotizados en bolsa. Los beneficios de pensiones para trabajadores públicos están garantizados, por lo que el bajo rendimiento traslada costes a los contribuyentes mediante mayores aportaciones, aumentos de impuestos o recortes de servicios. Al final del año fiscal 2024, CalPERS y CalSTRS reportaron 205.000 millones de dólares en pasivos no financiados; incluyendo sistemas locales, el total alcanza casi 270.000 millones de dólares. CalPERS, el mayor sistema público de pensiones del país, mantiene una exposición a cripto insignificante pero potencialmente creciente. Mariana Trujillo, directora gerente de finanzas gubernamentales en Reason Foundation, recomienda divulgar por separado los riesgos cripto en los informes de asignación de activos, en lugar de enterrarlos en categorías amplias de renta variable. Aboga por asignaciones pequeñas, totalmente divulgadas, con custodia estricta, pruebas de estrés y estrategias de salida para proteger a los contribuyentes.