カリフォルニア州最大の公的年金システムであるCalPERSとCalSTRSは、ビットコインや他の暗号通貨を直接購入せずに、暗号関連株式に数億ドルを投資している。これらの保有分、主にCoinbaseやStrategyなどの企業のもので、ポートフォリオのごくわずかな割合を占めるが、納税者負担の基金に対する未開示のリスクへの懸念を引き起こしている。これらの投資はビットコイン価格の下落に伴い価値が減少した。
カリフォルニア州公務員退職制度（CalPERS）と州教師退職制度（CalSTRS）は、約9000億ドルの資産を運用している。ビットコインや暗号通貨を直接購入していないにもかかわらず、これらの基金はCoinbaseやStrategy（旧称MicroStrategy）を含む暗号資産関連の公開企業への保有を公表した。昨年ビットコインの市場ピーク時には、これらの投資の価値は5億ドルを超えていたが、現在は3億ドル未満となっており、10月の12万6000ドル超から3月初めの6万7000ドル未満へのビットコインの下落を反映している。 Coinbaseは上場暗号通貨取引所として運営され、取引および保管サービスから収益を上げ、その評価額は暗号市場のパフォーマンスに連動している。Strategyはソフトウェア企業として分類されるが、ビットコイン保有車両となっており、債務と株式を使って大規模購入を資金調達し、その株価をビットコイン露出のレバレッジド・プロキシとしている。Strategyの株価は昨年450ドル超で取引されたが、先週130ドル未満に下落した。 暗号資産関連株式はポートフォリオの約0.03%を占める小さな割合だが、こうした変動性の高い資産を納税者支援の計画に組み込むことは注目に値する。公的年金制度は、公的株式戦略を通じてこれらの投資を日常的に取得しており、新たな法律は必要ない。追加のエクスポージャーは、デジタル資産企業に投資するベンチャーキャピタルおよびプライベートエクイティ基金経由で生じ、しばしば単に株式として報告され、ステークホルダーからリスクを隠蔽している。 この傾向はカリフォルニア州に留まらず、他の米年金基金がインデックスファンドや上場投資商品を通じて数十億ドルの暗号エクスポージャーを蓄積している。公務員向け年金給付は保証されているため、パフォーマンス不振は高い拠出金、増税、またはサービス削減を通じて納税者にコストを転嫁する。2024会計年度末に、CalPERSとCalSTRSは2050億ドルの未資金化負債を報告した；地方制度を含めると総額は約2700億ドルに達する。 CalPERSは国内最大の公的年金制度であり、無視できるほど小さいが潜在的に拡大する可能性のある暗号エクスポージャーを保有している。Reason Foundationの政府財政担当マネージングディレクターであるMariana Trujillo氏は、資産配分報告書で暗号リスクを広範な株式カテゴリに埋もれさせるのではなく、別途開示することを推奨している。彼女は納税者を保護するため、小規模で完全に開示された割合、厳格な保管、ストレステスト、および出口戦略を提唱している。