Una encuesta de Coinbase Institutional y Glassnode revela que una de cada cuatro instituciones cree que las criptomonedas han entrado en un mercado bajista, pero la mayoría aún considera bitcoin infravalorado. A pesar de la cautela, la mayoría de las instituciones han mantenido o aumentado su exposición a bitcoin desde octubre de 2025. Esta posición refleja una preferencia por bitcoin en medio de un desapalancamiento más amplio del mercado.
En una encuesta global a inversores realizada por Coinbase Institutional y Glassnode, publicada el 1 de febrero de 2026, el 25% de las instituciones estuvo de acuerdo en que el mercado de criptomonedas ha entrado en un mercado bajista. Sin embargo, el 70% de los encuestados afirmó que bitcoin sigue infravalorado, destacando una desconexión entre las percepciones de régimen a corto plazo y las evaluaciones de valor a largo plazo. La encuesta captura las estrategias institucionales en medio de la reciente volatilidad. El dominio de bitcoin aumentó ligeramente del 58% al 59% en el cuarto trimestre de 2025, lo que indica estabilidad en la criptomoneda más grande incluso cuando las altcoins enfrentaron un desapalancamiento significativo en octubre. Las instituciones han mantenido en gran medida o aumentado sus asignaciones a bitcoin desde entonces, concentrando el riesgo en bitcoin en lugar de tokens más pequeños y volátiles. David Duong, responsable global de investigación en Coinbase Institutional, explicó esta paradoja en una entrevista: «Cuando las instituciones evalúan el valor de Bitcoin, miran más allá de la acción del precio a corto plazo hacia factores como la adopción, la escasez, la mejora de la estructura del mercado y marcos regulatorios más claros». Enfatizó que las etiquetas de mercado bajista describen el apetito actual por el riesgo y las condiciones de liquidez, no el valor definitivo de bitcoin. Los datos de derivados respaldan esta visión. Por primera vez, el interés abierto de opciones de bitcoin superó al de futuros perpetuos, con el sesgo put-call de 25-delta en territorio positivo para vencimientos de 30, 90 y 180 días. Duong señaló: «Las instituciones expresaron cada vez más sus opiniones a través de opciones y operaciones de basis, que ofrecen convexidad o carry sin el mismo riesgo de liquidación que impulsó el movimiento de octubre». Las métricas on-chain muestran que el sentimiento pasó de «Belief» a «Anxiety» en octubre, según el NUPL ajustado por entidades, pero sin llegar a la capitulación. Bitcoin movido dentro de tres meses aumentó un 37% en el cuarto trimestre de 2025, mientras que las tenencias a largo plazo cayeron un 2%, señalando una fase de distribución entre grandes tenedores. Las instituciones tratan cada vez más a bitcoin como una reserva estratégica de valor y cobertura macro, en lugar de un activo especulativo. El informe favorece tokens de mayor capitalización en el primer trimestre de 2026, con factores macro como liquidez y política eclipsando el ciclo tradicional de halving cada cuatro años. Duong añadió: «El ciclo de cuatro años sigue siendo un punto de referencia, pero principalmente como una plantilla de comportamiento en lugar de un modelo rígido». Los vientos macro a favor incluyen un IPC de diciembre de 2025 del 2,7% y un crecimiento proyectado del PIB real del 5,3% para el cuarto trimestre de 2025. Un índice personalizado de M2 global lidera los precios de bitcoin con 110 días de antelación y una correlación de 0,9, reforzando la tesis de infravaloración si las condiciones de liquidez mejoran.
