Uma pesquisa da Coinbase Institutional e Glassnode revela que uma em cada quatro instituições acredita que as criptomoedas entraram em um mercado de urso, mas a maioria ainda vê o bitcoin como subvalorizado. Apesar da cautela, a maioria das instituições manteve ou aumentou sua exposição ao bitcoin desde outubro de 2025. Esse posicionamento reflete uma preferência pelo bitcoin em meio a um desapalancamento mais amplo do mercado.
Em uma pesquisa global de investidores conduzida pela Coinbase Institutional e Glassnode, publicada em 1º de fevereiro de 2026, 25% das instituições concordaram que o mercado de cripto entrou em um mercado de urso. No entanto, 70% dos respondentes afirmaram que o bitcoin permanece subvalorizado, destacando uma desconexão entre percepções de regime de curto prazo e avaliações de valor de longo prazo. A pesquisa captura estratégias institucionais em meio à volatilidade recente. A dominância do bitcoin subiu de 58% para 59% no quarto trimestre de 2025, indicando estabilidade na maior criptomoeda mesmo enquanto altcoins enfrentaram desapalancamento significativo em outubro. As instituições em grande parte mantiveram ou aumentaram suas alocações de bitcoin desde então, concentrando risco no bitcoin em vez de tokens menores e mais voláteis. David Duong, chefe global de pesquisa da Coinbase Institutional, explicou essa paradoxo em uma entrevista: «Quando as instituições avaliam o valor do Bitcoin, elas olham além da ação de preço de curto prazo para fatores como adoção, escassez, melhoria na estrutura de mercado e estruturas regulatórias mais claras». Ele enfatizou que rótulos de mercado de urso descrevem o apetite atual por risco e condições de liquidez, não o valor definitivo do bitcoin. Dados de derivativos apoiam essa visão. Pela primeira vez, o interesse aberto de opções de bitcoin superou o de futuros perpétuos, com o skew put-call de 25-delta em território positivo para expirações de 30, 90 e 180 dias. Duong observou: «As instituições expressaram cada vez mais visões via opções e trades de basis, que dão convexidade ou carry sem o mesmo risco de liquidação que impulsionou o movimento de outubro». Métricas on-chain mostram que o sentimento mudou de 'Belief' para 'Anxiety' em outubro, por NUPL ajustado por entidade, mas sem atingir capitulação. Bitcoin movimentado em três meses subiu 37% no Q4 2025, enquanto holdings de longo prazo caíram 2%, sinalizando uma fase de distribuição entre grandes holders. As instituições tratam cada vez mais o bitcoin como uma reserva estratégica de valor e hedge macro, em vez de um ativo especulativo. O relatório favorece tokens de maior capitalização no Q1 2026, com fatores macro como liquidez e política ofuscando o ciclo tradicional de halving de quatro anos. Duong acrescentou: «O ciclo de quatro anos ainda é um ponto de referência, mas principalmente como um template comportamental em vez de um modelo rígido». Ventos macro incluem CPI de dezembro de 2025 em 2,7% e crescimento projetado de PIB real de 5,3% para Q4 2025. Um índice Global M2 personalizado lidera preços de bitcoin por 110 dias com correlação de 0,9, reforçando a tese de subvalorização se condições de liquidez melhorarem.
