Un sondage de Coinbase Institutional et Glassnode révèle qu'une institution sur quatre pense que les cryptomonnaies sont entrées en marché baissier, mais la majorité considère toujours bitcoin comme sous-évalué. Malgré la prudence, la plupart des institutions ont maintenu ou augmenté leur exposition au bitcoin depuis octobre 2025. Ce positionnement reflète une préférence pour bitcoin au milieu d'un délevierage plus large du marché.
Dans un sondage mondial auprès d'investisseurs mené par Coinbase Institutional et Glassnode, publié le 1er février 2026, 25 % des institutions ont convenu que le marché crypto est entré en marché baissier. Cependant, 70 % des répondants ont déclaré que bitcoin reste sous-évalué, soulignant un décalage entre les perceptions de régime à court terme et les évaluations de valeur à long terme. Le sondage capture les stratégies institutionnelles au milieu de la volatilité récente. La dominance de bitcoin a légèrement augmenté de 58 % à 59 % au quatrième trimestre 2025, indiquant une stabilité dans la plus grande cryptomonnaie même alors que les altcoins ont subi un délevierage significatif en octobre. Les institutions ont en grande partie maintenu ou augmenté leurs allocations bitcoin depuis, concentrant le risque sur bitcoin plutôt que sur des tokens plus petits et volatils. David Duong, responsable mondial de la recherche chez Coinbase Institutional, a expliqué ce paradoxe dans une interview : « Quand les institutions évaluent la valeur de Bitcoin, elles regardent au-delà de l'action des prix à court terme vers des facteurs tels que l'adoption, la rareté, l'amélioration de la structure du marché et des cadres réglementaires plus clairs. » Il a souligné que les étiquettes de marché baissier décrivent l'appétit actuel pour le risque et les conditions de liquidité, pas la valeur ultime de bitcoin. Les données sur les dérivés soutiennent cette vue. Pour la première fois, l'intérêt ouvert des options bitcoin a dépassé celui des contrats à terme perpétuels, avec le skew put-call à 25 delta en territoire positif pour les échéances de 30, 90 et 180 jours. Duong a noté : « Les institutions ont de plus en plus exprimé leurs vues via des options et des trades de base, qui offrent de la convexité ou du carry sans le même risque de liquidation qui a conduit au mouvement d'octobre. » Les métriques on-chain montrent que le sentiment est passé de 'Belief' à 'Anxiety' en octobre, selon le NUPL ajusté par entité, mais sans atteindre la capitulation. Le bitcoin déplacé dans les trois mois a augmenté de 37 % au T4 2025, tandis que les avoirs à long terme ont baissé de 2 %, signalant une phase de distribution parmi les gros détenteurs. Les institutions traitent de plus en plus bitcoin comme un magasin stratégique de valeur et une couverture macro, plutôt qu'un actif spéculatif. Le rapport privilégie les tokens de plus grande capitalisation au T1 2026, les facteurs macro comme la liquidité et la politique éclipsant le cycle traditionnel de halving tous les quatre ans. Duong a ajouté : « Le cycle de quatre ans reste un point de référence, mais principalement comme un modèle comportemental plutôt qu'un modèle dur. » Les vents arrière macro incluent un IPC de décembre 2025 à 2,7 % et une croissance du PIB réel projetée de 5,3 % pour le T4 2025. Un indice M2 mondial personnalisé devance les prix du bitcoin de 110 jours avec une corrélation de 0,9, renforçant la thèse de sous-évaluation si les conditions de liquidité s'améliorent.
