يزداد النقاش حول نهاية محتملة لهيمنة الدولار
لعقود، توقع الاقتصاديون تراجع الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية، لكن التحولات العالمية الأخيرة تعيد إشعال المناقشة. يستكشف تحليل من ماركت ووتش لماذا قد تختلف هذه المرة عن التوقعات السابقة. على الرغم من التحذيرات المستمرة، تظل قوة الدولار قائمة وسط بدائل محدودة.
خدم الدولار الأمريكي كعملة احتياطية رئيسية للعالم منذ اتفاقية بريتون وودز في نهاية الحرب العالمية الثانية، وهو وضع دعم القدرة الاقتصادية الأمريكية لمدة تقارب ثماني عقود. بدأت التوقعات بانحدارها في وقت مبكر من الستينيات، وتكثفت بعد أن قطع الرئيس ريتشارد نيكسون رابط الدولار بالذهب في عام 1971، منهيًا معيار الذهب. حذر اقتصاديون مثل بول صموئيلson في ذلك الوقت من أن هذه الخطوة قد تعني نهاية العملة، ومع ذلك، تعافى الدولار بقوة في الثمانينيات تحت أسعار فائدة عالية.
على مر السنين، ظهرت توقعات مماثلة لليوم الدينونة مرارًا وتكرارًا. في السبعينيات، وسط صدمات النفط والتضخم، توقع المحللون الانهيار. أثار أزمة الديون في أمريكا اللاتينية في الثمانينيات المزيد من الحديث عن الإزالة الدولارية. مؤخرًا، أضاف الانهيار المالي لعام 2008 وصعود العملات المشفرة إلى الجوقة. اعتبارًا من عام 2023، تتجاوز الديون العامة الأمريكية 34 تريليون دولار، تمثل أكثر من 120% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجادل النقاد بأنه يقوض الثقة.
ما يميز اللحظة الحالية، وفقًا لبريت أرندز في ماركت ووتش، هو الجهود المنسقة من قبل الاقتصادات الناشئة. توسعت تحالف بريكس —البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب أفريقيا— وهي تسعى بنشاط إلى بدائل للتجارة المبنية على الدولار. في قمة بريكس لعام 2023 في جوهانسبرغ، ناقش القادة عملة مشتركة للمعاملات، بهدف تقليل الاعتماد على النظام المالي الأمريكي. أدت غزو روسيا لأوكرانيا إلى عقوبات سرعت هذا الدفع، مع زيادة دول مثل الصين والهند للتجارة الثنائية بعملات محلية.
"لقد كان الناس يتنبأون بنهاية الدولار لعقود، لكن هذه المرة هناك تغييرات هيكلية حقيقية"، يكتب أرندز، مشيرًا إلى انخفاض حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية. انخفضت من حوالي 70% في عام 2000 إلى حوالي 59% اليوم، وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي. اكتسب اليورو واليوان الصيني أرضًا، لكن لا أحدهما يطابق سيولة الدولار أو استقراره. تقلل تفتت منطقة اليورو وإجراءات السيطرة على رأس المال في الصين من جاذبيتهما.
رغم هذه الضغوط، يظل الدولار مهيمنًا في تسعير النفط ومدفوعات سويفت والديون الدولية. يلاحظ أرندز أنه لم تظهر بديل قابل للتطبيق، حيث تحمل حتى دول بريكس تريليونات في احتياطيات الدولار. تستمر عوائد سندات الخزانة الأمريكية، التي تتراوح حول 4-5% في عام 2023، في جذب المستثمرين الهاربين من عوائد أقل في أماكن أخرى.
الآثار عميقة: قد يرفع الدولار الأضعف تكاليف الواردات الأمريكية والتضخم، بينما يعزز الصادرات. بالنسبة للاقتصاد العالمي، قد يتنوع التجارة لكنه يخاطر بالعدم استقرار بدون انتقال سلس. كما يختم أرندز، "الدولار لن يذهب إلى أي مكان قريبًا، لكن المحادثة قد تغيرت إلى الأبد."