ドル覇権の潜在的な終焉をめぐる議論が高まる
何十年もの間、経済学者たちは米ドルが世界の準備通貨としての地位を失うと予測してきましたが、最近のグローバルなシフトが議論を再燃させています。MarketWatchの分析では、今回が過去の予測と異なる理由を探ります。持続的な警告にもかかわらず、限られた代替案の中でドルの強さは持続しています。
米ドルは、第二次世界大戦末期のブレトン・ウッズ協定以来、世界の主要な準備通貨として機能してきました。この地位は、ほぼ8十年間にわたりアメリカの経済力を支えてきました。その没落の予測は1960年代初頭から始まり、1971年にリチャード・ニクソン大統領がドルを金とのリンクから切り離し、金本位制を終了させた後、激化しました。ポール・サミュエルソンなどの経済学者は、当時この動きが通貨の終焉を意味すると警告しましたが、1980年代の高金利の下でドルは強く回復しました。
長年にわたり、同様の終末予言が繰り返し現れました。1970年代の石油ショックとインフレの中で、アナリストは崩壊を予測しました。1980年代のラテンアメリカ債務危機は、脱ドル化の議論をさらに煽りました。最近では、2008年の金融危機と暗号通貨の台頭がこの合唱に加わりました。2023年現在、米国の公的債務は34兆ドルを超え、GDPの120%以上を占め、批評家はこれが信頼を損なうと主張しています。
MarketWatchのブレット・アレンズによると、現在の状況を特別なものにしているのは、新興国による協調的な取り組みです。BRICS同盟——ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ——は拡大し、ドルベースの貿易の代替を積極的に追求しています。2023年のヨハネスブルグでのBRICSサミットでは、指導者たちが取引のための共通通貨について議論し、米金融システムへの依存を減らすことを目指しました。ロシアのウクライナ侵攻は制裁を引き起こし、この推進を加速させ、中国やインドなどの国々が現地通貨での二国間貿易を増やしました。
「人々は数十年間ドルの終わりを予測してきましたが、今回は本物の構造的変化があります」とアレンズは書き、グローバル準備高におけるドルのシェアの低下を指摘しています。国際通貨基金のデータによると、2000年の約70%から現在は約59%に低下しました。ユーロと中国人民元は地盤を獲得しましたが、どちらもドルの流動性や安定性に匹敵しません。ユーロ圏の断片化と中国の資本規制がその魅力を制限しています。
これらの圧力にもかかわらず、ドルは石油価格設定、SWIFT決済、国際債務で支配的です。アレンズは、実行可能な代替が現れていないと指摘し、BRICS諸国でさえ数兆ドルの準備高を保有しています。2023年の米国債利回りは4-5%前後で推移し、他の低リターンを逃れる投資家を引きつけ続けています。
その影響は深刻です：弱いドルは米国の輸入コストとインフレを引き上げ、輸出を強化する可能性があります。グローバル経済にとっては、貿易の多様化をもたらすかもしれませんが、スムーズな移行なしに不安定さをリスクします。アレンズの結論のように、「ドルはすぐにはどこにも行きませんが、会話は永遠に変わりました。」