Le débat s'intensifie sur la fin potentielle de la domination du dollar
Pendant des décennies, les économistes ont prévu le déclin du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale, mais les récents bouleversements mondiaux ravivent la discussion. Une analyse de MarketWatch explore pourquoi cette fois pourrait différer des prédictions passées. Malgré les avertissements persistants, la force du dollar perdure au milieu d'alternatives limitées.
Le dollar américain a servi de monnaie de réserve principale du monde depuis l'accord de Bretton Woods à la fin de la Seconde Guerre mondiale, un statut qui a soutenu la puissance économique américaine pendant près de huit décennies. Les prédictions de sa chute ont commencé dès les années 1960, s'intensifiant après que le président Richard Nixon a rompu le lien du dollar avec l'or en 1971, mettant fin à l'étalon-or. Des économistes comme Paul Samuelson ont averti à l'époque que ce mouvement pourrait signifier la fin de la monnaie, mais le dollar s'est fortement redressé dans les années 1980 sous des taux d'intérêt élevés.
Au fil des ans, des prévisions apocalyptiques similaires ont refait surface à plusieurs reprises. Dans les années 1970, au milieu des chocs pétroliers et de l'inflation, les analystes ont prédit l'effondrement. La crise de la dette en Amérique latine dans les années 1980 a alimenté plus de discussions sur la dé-dollarisation. Plus récemment, l'effondrement financier de 2008 et l'essor des cryptomonnaies ont ajouté à ce chœur. En 2023, la dette publique américaine dépasse 34 billions de dollars, représentant plus de 120 % du PIB, ce que les critiques soutiennent érode la confiance.
Ce qui distingue le moment actuel, selon Brett Arends dans MarketWatch, ce sont les efforts coordonnés des économies émergentes. L'alliance BRICS — Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud — s'est élargie et poursuit activement des alternatives au commerce basé sur le dollar. Lors du sommet BRICS de 2023 à Johannesburg, les dirigeants ont discuté d'une monnaie commune pour les transactions, visant à réduire la dépendance au système financier américain. L'invasion de l'Ukraine par la Russie a provoqué des sanctions qui ont accéléré cette poussée, des pays comme la Chine et l'Inde augmentant le commerce bilatéral en monnaies locales.
« Les gens prédisent la fin du dollar depuis des décennies, mais cette fois, il y a de réels changements structurels », écrit Arends, pointant la part décroissante du dollar dans les réserves mondiales. Elle est passée d'environ 70 % en 2000 à environ 59 % aujourd'hui, selon les données du Fonds monétaire international. L'euro et le yuan chinois ont gagné du terrain, mais aucun ne rivalise avec la liquidité ou la stabilité du dollar. La fragmentation de la zone euro et les contrôles de capitaux de la Chine limitent leur attrait.
Malgré ces pressions, le dollar reste dominant dans la tarification du pétrole, les paiements SWIFT et la dette internationale. Arends note qu'aucune alternative viable n'est apparue, car même les nations BRICS détiennent des billions en réserves en dollars. Les rendements des bons du Trésor américain, oscillant autour de 4-5 % en 2023, continuent d'attirer les investisseurs fuyant des rendements plus bas ailleurs.
Les implications sont profondes : un dollar plus faible pourrait augmenter les coûts d'importation des États-Unis et l'inflation, tout en renforçant les exportations. Pour l'économie mondiale, cela pourrait diversifier le commerce mais risquer l'instabilité sans une transition fluide. Comme Arends conclut, « Le dollar ne va nulle part de sitôt, mais la conversation a changé pour toujours. »