Die Investmentfirma Cogence hat in Partnerschaft mit BlackRock diversifizierte Portfolios lanciert, die Privatanlegern Zugang zu Privatmärkten bieten, inmitten eines schrumpfenden Universums börsennotierter Unternehmen. Öffentlich gelistete Firmen machen nun nur noch 12 % der globalen Unternehmen mit über 100 Millionen Dollar Umsatz aus, was Anleger über die Johannesburg Stock Exchange hinausdrängt. Der Schritt adressiert die Migration der Wertschöpfung zu Private Equity und Kredit, mit Prognosen für ein Wachstum der Privatmärkte um fast 50 % bis 2029.
Die Landschaft der Investitionsmöglichkeiten verändert sich, da Unternehmen länger privat bleiben und den Zugang für normale Anleger einschränken. Daten von Cogence, präsentiert zusammen mit BlackRock, zeigen, dass das durchschnittliche Alter von Unternehmen beim Börsengang von acht Jahren im Jahr 2004 auf 14 Jahre im Jahr 2024 gestiegen ist. In den USA sind 87 % der Unternehmen mit einer Bewertung über 100 Millionen Dollar privat, so Benjamin Alt, Leiter der globalen Private-Equity-Portfolios bei Schroders. Dieser Trend wird durch Kapitalbedürfnisse der Künstlichen Intelligenz und des Übergangs zu niedrigem Kohlenstoffantrieb angetrieben, die massive Finanzierungen für Rechenzentren und Stromnetze erfordern. Private Kredite und Infrastrukturmärkte springen ein, um diese Projekte zu finanzieren, oft unter Umgehung traditioneller Banken. Liam Davis, Chief Investment Officer für Wealth Solutions bei BlackRock, hob Hyperscaler – Rechenzentren, die die AI-Expansion unterstützen – als Schlüsselassets hervor, die weitgehend außerhalb öffentlicher Märkte liegen. Das traditionelle 60/40-Portfolio aus Aktien und Anleihen verliert an Zuverlässigkeit, insbesondere nach dem Ende der «Great Moderation»-Periode stabiler Bedingungen. Davis wies auf erhöhte Marktschwankungen hin, wobei Anleihen keinen konsistenten Puffer gegen Aktienrückgänge mehr bieten. Privatmärkte bieten Diversifikation, verbunden mit anderen Risikofaktoren. Die neuen Portfolios von Cogence allocieren 15 % an nicht gelistete Assets wie Private Equity, Kredit, Infrastruktur und Immobilien. Erhältlich über Discoverys Local Endowment-Struktur unter Verwendung von European Long-Term Investment Fund 2.0-Mechanismen, zielen sie auf über 10 % jährliche Rendite in Euro für den privaten Anteil ab, mit einer Liquiditätsbeschränkung von zwei Jahren – kürzer als die traditionellen fünf bis sieben Jahre. Cogence-CEO Jonel Matthee-Ferreira betonte die Einzigartigkeit dieser BlackRock-Partnerschaft für den Retail-Zugang. Davis warnte vor der Illiquidität: «Privatmärkte können aufregende Upside bieten. Sie haben ihr eigenes Risiko: Sie sind nicht vollständig liquide.» Alt ergänzte, dass Private Equity eine mittel- bis langfristige Sicht erfordert, im Gegensatz zu den schnellen Trades öffentlicher Märkte.