La société d'investissement Cogence, en partenariat avec BlackRock, a lancé des portefeuilles diversifiés qui donnent aux investisseurs de détail un accès aux marchés privés dans un univers de sociétés cotées en régression. Les entreprises cotées en bourse ne représentent plus que 12 % des sociétés mondiales réalisant plus de 100 millions de dollars de chiffre d'affaires, poussant les investisseurs au-delà de la Bourse de Johannesburg. Cette initiative répond à la migration de la création de valeur vers le private equity et le crédit privé, avec des projections de croissance des marchés privés de près de 50 % d'ici 2029.
Le paysage des opportunités d'investissement évolue alors que les entreprises restent privées plus longtemps, limitant l'accès pour les investisseurs particuliers. Des données de Cogence, présentées avec BlackRock, montrent que l'âge moyen des entreprises au moment de leur introduction en bourse est passé de huit ans en 2004 à 14 ans en 2024. Aux États-Unis, 87 % des entreprises valorisées à plus de 100 millions de dollars sont privées, selon Benjamin Alt, responsable des portefeuilles de private equity mondial chez Schroders. Cette tendance est alimentée par les besoins en capital de l'intelligence artificielle et de la transition vers une énergie bas-carbone, qui exigent un financement massif pour les centres de données et les réseaux électriques. Les marchés du crédit privé et de l'infrastructure interviennent pour financer ces projets, contournant souvent les banques traditionnelles. Liam Davis, directeur des investissements chez BlackRock pour les solutions patrimoniales, a mis en avant les hyperscalers – centres de données soutenant l'expansion de l'IA – comme des actifs clés largement absents des marchés publics. Le portefeuille traditionnel 60/40 actions/obligations perd en fiabilité, surtout après la fin de la période de « Grande Modération » de conditions stables. Davis a noté une volatilité accrue des marchés, les obligations ne fournissant plus un tampon constant contre les baisses des actions. Les marchés privés offrent une diversification, liée à d'autres facteurs de risque. Les nouveaux portefeuilles de Cogence allouent 15 % à des actifs non cotés comme le private equity, le crédit, l'infrastructure et l'immobilier. Disponibles via la structure Local Endowment de Discovery utilisant les mécanismes du European Long-Term Investment Fund 2.0, ils visent plus de 10 % de rendement annuel en euros pour la partie privée, avec une contrainte de liquidité de deux ans – plus courte que les cinq à sept ans traditionnels. Le PDG de Cogence, Jonel Matthee-Ferreira, a souligné l'unicité de ce partenariat avec BlackRock pour l'accès des investisseurs de détail. Davis a mis en garde contre l'illiquidité : « Les marchés privés peuvent offrir un potentiel de hausse excitant. Ils ont leur propre risque : ils ne sont pas totalement liquides. » Alt a ajouté que le private equity exige une vision à moyen et long terme, contrairement aux transactions rapides des marchés publics.