Des données récentes révèlent que les baleines Ethereum accumulent des positions alors que les prix baissent, contrastant avec le schéma de XRP où l'offre dormante se déplace vers les exchanges. Cette bifurcation met en lumière des structures de marché différentes dans les deux cryptomonnaies. Les analystes pointent la distribution top-heavy de XRP comme une vulnérabilité potentielle.
Fin 2025, les marchés des cryptomonnaies montrent des schémas distincts dans l'activité des baleines. Les baleines Ethereum ont accumulé 460 000 ETH alors que les prix tombaient sous 3 200 $ mi-novembre, selon les données Santiment. La métrique Age Consumed a ralenti, indiquant un mouvement réduit des pièces très anciennes, tandis que les détenteurs de durée moyenne —ceux avec des positions de trois à dix ans— ont vendu environ 45 000 ETH par jour. Les rapports Glassnode confirment ce rythme de vente mesuré, différent des sorties paniquées antérieures.
XRP présente un scénario contrasté. Dormant Circulation pour la cohorte de 365 jours a atteint son niveau le plus élevé depuis juillet, avec des baleines transférant un approvisionnement détenu longtemps vers Binance. La moyenne mobile simple sur 100 jours de CryptoQuant pour Whale-to-Exchange Flow a culminé le 6 novembre, signalant une tendance haussière structurelle des distributions. Des réactivations ont eu lieu dans les bandes d'un an et plus et de trois à douze mois, suggérant que les détenteurs anciens sortent après avoir supporté des consolidations précédentes.
Les métriques de realized cap soulignent ces différences. Le realized cap d'Ethereum s'élevait à 391 milliards de dollars le 18 novembre, soutenu par des bases de coûts diversifiées grâce à l'accumulation continue. En revanche, le realized cap de XRP a doublé de 30 à 64 milliards de dollars lors du rallye de fin 2024, avec 30 milliards de dollars des acheteurs des six derniers mois. Début 2025, les pièces de moins de six mois représentaient 62,8 % du realized cap de XRP, contre 23 %, concentrant les risques aux sommets du cycle. Le ratio realized profit-to-loss de Glassnode a baissé depuis janvier, montrant que les entrants récents subissent des pertes.
Les indicateurs de dormance éclairent davantage les tendances. Ethereum a connu des pics d'Age Consumed en septembre et octobre provenant de portefeuilles de l'ère ICO se déplaçant vers la force, mais l'activité s'est calmée mi-novembre alors que les grands détenteurs accumulaient plus de 1,6 million d'ETH. Le Dormant Circulation sur 365 jours de XRP a atteint des niveaux inédits depuis juillet, avec des réactivations fréquentes alors que les prix peinaient au-dessus de 2 $, indiquant que les vétérans distribuent face à une demande affaiblie.
Ces schémas suggèrent que le marché Ethereum bénéficie d'un soutien plus profond de base de coûts, tandis que XRP risque une structure fragile si les arrivants tardifs capitulent sous les ventes continues des baleines.