最近のデータによると、Ethereumの大口投資家が価格下落時に保有を蓄積しており、XRPの休眠供給が取引所へ移動するパターンと対照的です。この分岐は、両暗号通貨の異なる市場構造を強調しています。アナリストはXRPの上重分布を潜在的な脆弱性として指摘しています。
2025年末、暗号通貨市場ではクジラの活動に明確なパターンが現れています。Santimentのデータによると、Ethereumのクジラは11月中旬に価格が3,200ドルを下回った際に460,000 ETHを蓄積しました。Age Consumedメトリクスは減速し、非常に古いコインの移動が減少したことを示す一方、3〜10年保有の中間期間保有者は1日あたり約45,000 ETHを売却しました。Glassnodeのレポートはこの測定された売却ペースを確認しており、以前のパニック退出とは異なります。
XRPは対照的な状況を示しています。365日コホートのDormant Circulationは7月以来の最高水準に達し、クジラが長期間保有した供給をBinanceへ移転しました。CryptoQuantのWhale-to-Exchange Flowの100日単純移動平均は11月6日にピークを迎え、分布の構造的な上昇トレンドを信号しています。1年以上および3〜12ヶ月のバンドで再活性化が発生し、以前の統合を耐えた古い保有者が退出していることを示唆しています。
Realized capメトリクスがこれらの違いを強調します。Ethereumのrealized capは11月18日に3910億ドルで、多様なコストベースによる継続的な蓄積で支えられています。一方、XRPのrealized capは2024年末のラリー中に300億ドルから640億ドルに倍増し、そのうち300億ドルが過去6ヶ月の買い手からです。2025年初頭、6ヶ月未満のコインがXRPのrealized capの62.8%を占め、前回の23%から上昇し、サイクル高値でリスクを集中させています。Glassnodeのrealized profit-to-loss比率は1月以降低下し、最近の参入者が損失に直面していることを示しています。
休眠指標がトレンドをさらに明らかにします。Ethereumは9月と10月にICO時代ウォレットからのAge Consumedスパイクを記録しましたが、11月中旬までに活動が静まり、大口保有者が160万ETH以上を蓄積しました。XRPの365日Dormant Circulationは7月以来の未見水準に達し、価格が2ドル超で苦戦する中頻繁な再活性化が発生し、ベテランが弱まる需要に供給を配布していることを示しています。
これらのパターンは、Ethereum市場がより深いコストベースのサポートを持つ一方、XRPが継続的なクジラ売却下で後発者が降伏すれば脆い構造を危険にさらす可能性を示唆しています。