L'or a connu une année sans précédent en 2025, la demande dépassant 5 000 tonnes pour la première fois et les prix bondissant de plus de 70 % pour atteindre 4 000 $ l'once. Des facteurs tels que les tensions géopolitiques et les investissements dans les actifs refuges ont alimenté cette hausse. Les analystes prévoient une vigueur soutenue en 2026 malgré les récentes baisses de prix.
En 2025, la performance de l'or a marqué un chapitre historique, comme détaillé dans le rapport Gold Demand Trends du World Gold Council. La demande totale, y compris les transactions de gré à gré, a dépassé 5 000 tonnes pour la première fois, générant une valeur de 555 milliards de dollars — équivalente au PIB de la Thaïlande et en hausse de 45 % par rapport à 2024. Le prix a atteint 53 records absolus, en moyenne un par semaine, avec des étapes clés à 3 000 $ l'once en avril et 4 000 $ en octobre, reflétant une augmentation de plus de 70 % pour l'année. L'activité d'investissement a alimenté cette croissance : les avoirs dans les fonds négociés en bourse sur l'or ont augmenté de 801 tonnes dans le monde, la deuxième meilleure année enregistrée, tandis que les achats de lingots et de pièces ont atteint un sommet sur 12 ans. Les incertitudes géopolitiques, y compris les tarifs douaniers américains sous la présidence de Donald Trump, les tensions avec l'Iran, les actions militaires au Venezuela et les propositions d'acquisition du Groenland, ont renforcé l'attrait de l'or comme actif refuge. Même les marchés boursiers ont progressé aux côtés de l'or, une hausse tandem inhabituelle. Les achats des banques centrales ont diminué de 21 % par rapport à 2024 mais sont restés solides, en particulier des marchés émergents cherchant à réduire leur dépendance au dollar américain. Le rapport anticipe de forts flux vers les ETF, une demande robuste pour les lingots et pièces, et des achats élevés des banques centrales en 2026 au milieu des tensions persistantes. Début 2026, les prix ont dépassé 5 000 $ l'once mais ont chuté fortement fin janvier après un pic au-dessus de 5 600 $. JPMorganChase prévoit des prix potentiels de 8 000 à 8 500 $ l'once d'ici la fin de la décennie si les allocations des investisseurs augmentent. Deutsche Bank et Société Générale projettent 6 000 $ cette année, suggérant d'autres records à venir.