JPMorgan a réduit ses prévisions de bénéfices pour Circle et Coinbase, citant un nouvel accord de partage des revenus avec Hyperliquid qui fragilise le modèle économique du stablecoin USDC.
La banque de Wall Street a indiqué que cet accord révisé crée un « dilemme du prisonnier » qui incite Circle et Coinbase à se concurrencer pour la distribution de l'USDC au détriment de leurs marges respectives. Les analystes, dirigés par Kenneth Worthington, ont noté qu'Hyperliquid détient désormais environ 6 milliards de dollars d'USDC, soit près de 8 % de l'offre totale du stablecoin. Dans le cadre des nouvelles conditions, Coinbase traite l'USDC sur Hyperliquid comme des avoirs sur sa propre plateforme et reverse 90 % des revenus des réserves à la plateforme d'échange. Auparavant, la banque partageait la quasi-totalité des revenus équitablement avec Circle. JPMorgan a également souligné le recul des volumes d'échange de cryptomonnaies et la baisse du prix des actifs pour justifier ces prévisions réduites. L'offre en circulation de l'USDC a déjà chuté à environ 73 milliards de dollars, contre près de 80 milliards en mars.
