Coinbase a annoncé le lancement de sa « Coinbase Stablecoin Credit Strategy » (CUSHY), un nouveau fonds destiné aux investisseurs qualifiés offrant une exposition au crédit institutionnel tokenisé. La stratégie exploite les stablecoins pour des opportunités de crédit public, privé et opportuniste. Elle vise à tirer parti des avantages de la tokenisation dans un contexte de débats en cours sur la réglementation des stablecoins.
Coinbase a annoncé la stratégie CUSHY le 1er mai, positionnant les stablecoins comme des vecteurs de distribution matures pour le crédit institutionnel. Le fonds offre aux investisseurs un accès aux avantages structurels découlant de la tokenisation, aux incitations des protocoles et aux structures de marché on-chain. Les stablecoins ont enregistré 33 000 milliards de dollars de volume de transactions en 2025, avec une moyenne de 89 millions d'adresses de détention quotidiennes, selon les données de Coinbase. L'entreprise a généré 1,35 milliard de dollars de revenus issus des stablecoins cette année-là, contribuant à un chiffre d'affaires net total de 6,88 milliards de dollars, dont 41 % proviennent des abonnements et des services. Coinbase tire déjà des revenus importants de l'économie des stablecoins, avec 1,35 milliard de dollars de revenus générés par les stablecoins en 2025, et les abonnements et services représentant 41 % du revenu net, sur un revenu net total de 6,88 milliards de dollars. Les parts tokenisées optionnelles fonctionnent sur la plateforme FundOS de Superstate, avec Northern Trust comme administrateur de fonds, Coinbase Prime comme fournisseur de services principaux, et Base, Solana et Ethereum comme réseaux pris en charge. CUSHY s'inscrit dans la trajectoire actuelle de Coinbase en transformant l'infrastructure des stablecoins en un produit de gestion d'actifs avec des relations institutionnelles récurrentes. L'annonce intervient alors que Washington gère les tensions entre les banques et les entreprises de cryptographie concernant le Clarity Act, les banques s'opposant aux rendements des stablecoins. Coinbase considère les stablecoins comme un pont vers le crédit privé, un secteur qui a connu une croissance significative, les données de la Réserve fédérale montrant que les engagements des banques sont passés de 8 milliards de dollars début 2013 à 95 milliards de dollars fin 2024. McKinsey et d'autres notent que si les volumes on-chain ont atteint des milliers de milliards, l'activité de paiement dans l'économie réelle est restée à environ 390 milliards de dollars en 2025. Les bons du Trésor américain tokenisés s'élevaient à 13,6 milliards de dollars en avril 2026, selon le BCG, tandis que RWA.xyz a rapporté que le crédit tokenisé atteignait 5,01 milliards de dollars en valeur distribuée.
