لأول مرة، تجاوز الاهتمام المفتوح في خيارات البيتكوين ذلك في المستقبليات، مسجلاً 74.1 مليار دولار مقارنة بـ65.22 مليار دولار حتى منتصف يناير. يبرز هذا التحول توجهاً نحو إدارة مخاطر أكثر هيكلة في السوق. تستخدم المؤسسات خيارات متزايدة للتحوط واستراتيجيات التقلبات بدلاً من المراهنات الاتجاهية البسيطة.
في تطور هام لسوق المشتقات للبيتكوين، تجاوز الاهتمام المفتوح في عقود الخيارات المستقبليات لأول مرة. بحلول منتصف يناير، بلغ الاهتمام المفتوح في الخيارات حوالي 74.1 مليار دولار، متفوقاً قليلاً على 65.22 مليار دولار في عقود المستقبليات. يمثل الاهتمام المفتوح القيمة الإجمالية للعقود المعلقة التي لم تُغلق أو تنتهِ صلاحيتها بعد، ويُعد مقياساً لمخزون المراكز بدلاً من حجم التداول. يؤكد هذا التقاطع ديناميكيات سوق متطورة. قدمت المستقبليات تقليدياً تعريضاً مستداناً مباشراً لاتجاه سعر البيتكوين، يتضمن وضع هامش وحساسية لمعدلات التمويل وتحولات الأساس. في المقابل، تسمح الخيارات بتشكيل مخاطر أكثر دقة من خلال ملفات الدفع التي تحد من الخسائر، أو تستهدف الإمكانيات الصعودية، أو تركز على نتائج تقلبات محددة. ونتيجة لذلك، غالباً ما تستمر مراكز الخيارات لفترة أطول في الميزانيات، مرتبطة بالتحوطات أو برامج العائد أو استراتيجيات التقلبات المجدولة. توضح بيانات من Checkonchain هذا النمط: شهد الاهتمام المفتوح في الخيارات انخفاضاً حاداً حول أواخر ديسمبر، ربما بسبب انتهاء صلاحية كبير، تلاه إعادة بناء في أوائل يناير. أما الاهتمام المفتوح في المستقبليات، فقد أظهر تغييرات أكثر استقراراً وتدريجية، تعكس تعديلات مستمرة بدلاً من الانتهاءات الآلية. يتميز السوق الآن بانقسام بين منصات خيارات أصلية للعملات المشفرة، التي تعمل باستمرار بضمانات مشفرة، وخيارات ETF مدرجة مثل تلك لـIBIT من BlackRock، التي تُتداول خلال ساعات سوق الولايات المتحدة مع تسوية موحدة. تؤثر هذه التقسيمة على إيقاعات التداول وإدارة المخاطر واستراتيجيات المشاركين، حيث تجذب خيارات ETF التراكبات المؤسسية مثل بيع الخيارات المغطاة والياقات. تمتد الآثار إلى التقلبات والسيولة. في نظام مهيمن بالخيارات، قد يكون سلوك السوق أكثر تشكيلاً من خلال تدفقات التحوط وتركيزات الضربات ودورات الانتهاء، مما قد يخفف أو يعزز حركات الأسعار. قد يزيد التجار الذين يغطون تعريض الخيارات عبر السوق الفوري والمستقبليات من النشاط قرب المستويات الرئيسية، مما يمثل تهجيناً لهيكل سوق البيتكوين حيث تلعب آليات التموضع دوراً أكبر في التداول اليومي.
