Pela primeira vez, o interesse aberto em opções de Bitcoin excedeu o de futuros, atingindo US$ 74,1 bilhões em comparação com US$ 65,22 bilhões em meados de janeiro. Essa mudança destaca uma tendência para uma gestão de riscos mais estruturada no mercado. As instituições estão usando cada vez mais opções para hedge e estratégias de volatilidade em vez de apostas direcionais simples.
Em um desenvolvimento significativo para o mercado de derivativos de Bitcoin, o interesse aberto em contratos de opções ultrapassou o de futuros pela primeira vez. Em meados de janeiro, o interesse aberto em opções estava em aproximadamente US$ 74,1 bilhões, superando ligeiramente os US$ 65,22 bilhões em contratos de futuros. O interesse aberto representa o valor total dos contratos pendentes que ainda não foram fechados ou expirados, servindo como medida do inventário de posições em vez do volume de negociação. Esse cruzamento ressalta dinâmicas de mercado em evolução. Os futuros tradicionalmente forneceram exposição alavancada direta à direção do preço do Bitcoin, envolvendo postagem de margem e sensibilidade a taxas de financiamento e mudanças na base. Em contraste, as opções permitem um moldeamento de risco mais preciso por meio de perfis de pagamento que limitam perdas, visam potencial de alta ou focam em resultados específicos de volatilidade. Como resultado, posições em opções frequentemente persistem por mais tempo nos balanços, ligadas a hedges, programas de rendimento ou estratégias de volatilidade agendadas. Dados do Checkonchain ilustram esse padrão: o interesse aberto em opções experimentou uma queda acentuada por volta de fins de dezembro, provavelmente devido a uma expiração importante, seguida de uma reconstrução no início de janeiro. O interesse aberto em futuros, por outro lado, mostrou mudanças mais estáveis e incrementais, refletindo ajustes contínuos em vez de expirações mecânicas. O mercado agora apresenta uma divisão entre locais de opções nativos de cripto, que operam continuamente com colateral em cripto, e opções de ETF listados como as do IBIT da BlackRock, negociadas durante o horário de mercado dos EUA com compensação padronizada. Essa segmentação influencia os ritmos de negociação, gerenciamento de risco e estratégias dos participantes, com opções de ETF atraindo sobreposições institucionais como calls cobertas e colares. As implicações se estendem à volatilidade e liquidez. Em um regime dominado por opções, o comportamento do mercado pode ser mais moldado por fluxos de hedge, concentrações de strikes e ciclos de expiração, potencialmente amortecendo ou amplificando movimentos de preço. Dealers cobrindo exposição de opções via spot e futuros poderiam intensificar a atividade perto de níveis chave, marcando uma hibridização da estrutura de mercado do Bitcoin onde mecânicas de posicionamento desempenham um papel maior no trading diário.
