قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025، المعروف بقانون CLARITY، قد تجاوز الغرفة النيابية ومن المقرر مراجعته في السناتور في يناير. يسعى القانون إلى حل النزاعات القضائية بين SEC وCFTC مع معالجة التمويل اللامركزي والرقابة الولائية. تشمل الأحكام الرئيسية إعفاء DeFi وشرط الاستحواذ للسلع الرقمية.
يهدف قانون CLARITY إلى توضيح تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة من خلال إنهاء الحرب الطويلة على الأراضي بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع المستقبلية (CFTC). بعد المرور في الغرفة النيابية بنتيجة ساحقة، تواجه التشريع الآن مراجعة السناتور في يناير، حيث سيجادل المشرعون حول أحكامه وتعديلات محتملة.
الميزة الرئيسية هي إعفاء DeFi، الذي يعفي أنشطة معينة من التصنيف كوسطاء. تشمل هذه تجميع وإعادة توجيه المعاملات، تشغيل العقد أو خدمات الأوراكل، توفير عرض النطاق الترددي، نشر أو صيانة البروتوكولات، المشاركة في برك السيولة للتداول الفوري، وتقديم برمجيات مثل المحافظ التي تسمح للمستخدمين بحفظ أصولهم الخاصة. يحدد القانون أن مثل هذه الأفعال وحدها لا تخضع الكيانات للتنظيم كبورصات أو أسواق. ومع ذلك، لا يمتد هذا الإعفاء إلى سلطات مكافحة الاحتيال والتلاعب، محافظاً على قدرة SEC وCFTC على معالجة السلوكيات الخادعة.
يعتبر شرط الاستحواذ السلع الرقمية كأوراق مالية مغطاة بموجب القانون الفيدرالي، محدداً قدرة الولايات على فرض متطلبات تسجيل أو تأهيل خاصة بها. تهدف هذه الخطوة إلى إنشاء إطار وطني موحد، مما يقلل من التنوع في القواعد الولائية التي معقدت الامتثال لشركات الكريبتو. يشمل القانون لغة تحافظ على بعض السلطات الولائية، خاصة في حالات اتهامات الاحتيال.
القضايا غير المحلولة تلوح كبيرة. أحكام DeFi تثير أسئلة حول حيث تنتهي واجهات المستخدم وتبدأ أماكن التداول، خاصة مع الواجهات الأمامية التي توجه الطلبات أو تدمج قوائم سوداء. برك السيولة، غالباً بدون إذن ومتأثرة بالحوكمة، قد تفتقر إلى حمايات كافية للمستثمرين التجزئة، مثل الكشف أو ضوابط تضارب المصالح. نظام تصنيف القانون يفصل عقود الاستثمار الأولية عن تجارات الرموز الثانوية، لكن نجاحه يعتمد على كيفية تفسير المحاكم والمنظمين لهذه الحدود.
إذا تم سنّه، يجب على SEC وCFTC إصدار قواعد خلال 360 يوماً، مع تأخير بعض الأحكام حتى انتهاء عملية وضع القواعد. يراه المؤيدون طريقاً للابتكار، بينما يخشى النقاد أنه يضعف حماية المستثمرين على مستوى الولايات. ستحدد جلسة المراجعة في يناير ما إذا كان القانون يوفر وضوحاً دائماً أو يدعو إلى نزاعات جديدة.
