2025年のデジタル資産市場明確化法、通称CLARITY Actは、下院を通過し、1月の上院マークアップに予定されている。この法案は、SECとCFTCの管轄争いを解決し、分散型金融と州監督を扱う。主要規定にはDeFiの除外規定とデジタル商品の優先規定が含まれる。
CLARITY Actは、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の長年の縄張り争いを終わらせることで、米国におけるデジタル資産の規制を明確化することを目指す。下院で圧倒的多数で可決された後、この立法は1月の上院審査に直面し、法案作成者らがその規定と潜在的な修正を議論する。
中心的な特徴はDeFiの除外規定で、特定の活動を仲介者として分類されることから免除する。これには、取引のコンパイルとリレー、ノードやオラクルサービスの運用、帯域幅の提供、プロトコルの公開または維持、スポートレードのための流動性プールへの参加、ユーザーが自身の資産をカストディできるウォレットなどのソフトウェアの提供が含まれる。法案は、これらの行動単独ではエンティティを取引所や市場としての規制対象にしないと規定している。ただし、この除外は詐欺防止と操作防止の権限には及ばず、SECとCFTCの欺瞞的行為に対処する能力を維持する。
優先規定は、デジタル商品を連邦法下の対象証券として扱い、州が独自の登録または資格要件を課す能力を制限する。この措置は、全国統一フレームワークを作成し、暗号企業にとってコンプライアンスを複雑化させた州ごとの規制のパッチワークを減らすことを目指す。法案には一部の州権限を維持する文言が含まれており、特に詐欺の主張の場合にそうだ。
未解決の問題が大きく横たわる。DeFi規定は、ユーザーインターフェースがどこで終わり取引会場が始まるかについての疑問を提起する、特に注文をルーティングしたりブラックリストを統合するフロントエンドで。ガバナンスの影響を受ける許可不要の流動性プールは、小売投資家に対する十分な保護、例えば開示や利益相反コントロールを欠く可能性がある。法案の分類システムは初期投資契約と二次トークン取引を分離するが、その成功は裁判所と規制当局がこれらの境界をどのように解釈するかによる。
施行されれば、SECとCFTCは360日以内に規則を公布しなければならず、一部の規定はルールメイキング終了まで遅延する。支持者はこれをイノベーションへの道と見なし、批判者は州レベルの投資家保護を弱体化すると懸念する。1月のマークアップは、この法案が持続的な明確性を提供するかどうかを決定する。
