فيليب لين يفصل سياسة النقد في البنك المركزي الأوروبي في خطاب في فرانكفورت
فيليب آر. لين، عضو مجلس الإدارة التنفيذي في البنك المركزي الأوروبي، ألقى خطابًا رئيسيًا في 6 أكتوبر 2025 في فرانكفورت أم ماين، يحدد استراتيجية السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي وتوقعات التضخم الحالية. أكد على هدف التضخم المتوازن بنسبة 2% على المدى المتوسط ونهج مرن يعتمد على البيانات للقرارات المستقبلية. أبرز الخطاب توقعات تظهر استقرار التضخم بالقرب من الهدف وسط استمرار التخفيف من التضخم.
في خطابه في مؤتمر البنك المركزي الأوروبي حول السياسة النقدية 2025: ربط العلم بالممارسة، شرح فيليب آر. لين استراتيجية البنك المركزي الأوروبي، المبنية على بيان السياسة النقدية المحدث. يهدف مجلس الإدارة إلى تضخم بنسبة 2% على المدى المتوسط، مع التزام متوازن يعامل الانحرافات في أي اتجاه كأمر غير مرغوب فيه بالتساوي. كما قال لين، "يعتبر مجلس الإدارة أن استقرار الأسعار يُحافظ عليه بشكل أفضل من خلال السعي إلى تضخم بنسبة 2% على المدى المتوسط. التزام مجلس الإدارة بهذا الهدف متوازن." يوفر هذا الهدف النقطي وضوحًا لتوقعات التضخم، على عكس النهج المناطقي.
تدمج الاستراتيجية توجهًا على المدى المتوسط، مما يسمح بالمرونة للانحرافات قصيرة الأجل بسبب الصدمات، التأخيرات في النقل، واللايقين. تدمج القرارات المسار الأكثر احتمالًا للتضخم، والمخاطر، وتحليلات السيناريوهات، مع الاعتراف بالاكتئاب العالي للايقين من التغييرات الهيكلية مثل الجيوسياسية، والرقمنة، وتهديدات المناخ. لاحظ لين أن الانحرافات الكبيرة والمستمرة تتطلب إجراءات قوية لمنع توقعات مفكوكة الربط.
بالنسبة للتوقعات، تظهر توقعات طاقم سبتمبر 2025 تضخمًا عامًا بنسبة 2.1% في 2025، و1.7% في 2026، و1.9% في 2027—أكثر اعتدالًا من متوسطات 2021-2024 البالغة 2.6%، 8.4%، 5.4%، و2.4%. التضخم غير الطاقي، مقياس أساسي رئيسي، متوقع بنسبة 2.5% في 2025، ينخفض إلى 2.0% في 2026 و1.9% في 2027، مدفوعًا بتباطؤ نمو الأجور من 3.4% إلى 2.7%، وتقدير اليورو، وتدفقات الطاقة، وتلاشي عكس الدعم المالي. يُتوقع تضخم الخدمات بنسبة 3.4% في 2025، يخف إلى 2.3% بحلول 2027؛ الغذاء بنسبة 2.9% في 2025، يستقر عند 2.3%؛ السلع الصناعية غير الطاقية تبقى منخفضة حول 0.6-0.8%.
يتناقض تضخم الطاقة بشكل حاد، متوقع بنسبة -1.6% في 2025 و-1.1% في 2026، قبل القفز إلى 2.4% في 2027 بسبب جزئيًا إدخال نظام تداول الانبعاثات الأوروبي 2. يلي ذلك ارتفاعات شديدة بنسبة 13.0% في 2021 و37.0% في 2022، مع انكماش حديث بنسبة -2.2% في 2024.
بالنسبة للسياسة قصيرة الأجل، دافع لين عن نهج يعتمد على البيانات، اجتماعًا باجتماع، دون الالتزام مسبقًا بمسارات الأسعار. ستقيم القرارات ديناميكيات التضخم، وقوة النقل، والمخاطر مثل التوترات التجارية، وقوة اليورو، والأحداث الجيوسياسية. تشمل المخاطر الهبوطية تقدير اليورو الأقوى وتفتت التجارة الذي يخفض الطلب؛ تشمل المخاطر الصعودية اضطرابات سلاسل التوريد والإنفاق الدفاعي الأعلى. مترددًا لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، شدد لين على الرشاقة: "يجب أن نبقى رشيقين، وجاهزين للرد على البيانات كما تأتي." الآراء المعبر عنها هي آراء لين الشخصية، وليست موقف مجلس الإدارة الجماعي.