Le peso mexicain a atteint des niveaux proches de 18 pesos par dollar cette semaine, un plancher non vu depuis juillet 2024, propulsé par un dollar faible et des fondamentaux économiques solides. Les analystes soulignent une appréciation de 15,6 % en 2025, bien qu’ils avertissent que cette vigueur pourrait être temporaire en raison de baisses de taux et de tensions commerciales.
Cette semaine, le taux de change du peso mexicain s’est approché de 18 pesos par dollar jeudi et l’a brièvement franchi vendredi lors d’opérations internationales, un niveau non vu depuis fin juillet 2024. Selon les données de Bloomberg, en 2025, le peso a accumulé une appréciation de 15,6 %, surpassée seulement par le rouble russe (42,1 %), le forint hongrois (21,1 %), la couronne tchèque (17,7 %) et le peso colombien (15,9 %). Depuis juin, il s’est apprécié de 7,9 %, se classant comme la troisième devise la plus forte après le peso colombien (9,5 %) et le forint hongrois (8,4 %).
La Banque du Mexique (Banxico) attribue cette performance à la position favorable du Mexique dans les tensions commerciales américaines, un dollar faible et des niveaux de volatilité faibles qui favorisent les stratégies de carry trade, motivées par des différentiels de taux d’intérêt. Banxico a abaissé son taux directeur à 7,0 %, le rendant toujours attractif pour les capitaux par rapport aux 3,50-3,75 % de la Réserve fédérale américaine, réduits de 25 points de base le 10 décembre.
Des fondamentaux macroéconomiques solides soutiennent le peso : l’investissement direct étranger (IDE) a atteint 40,9 milliards de dollars au troisième trimestre, un record historique. Les exportations totales ont totalisé 66,1 milliards de dollars en octobre, le chiffre mensuel le plus élevé jamais enregistré, avec une hausse de 34,8 % sur un an dans la fabrication non automobile. Vers les États-Unis, les exportations ont été de 44,6 milliards en septembre (record mensuel) et 399,5 milliards de janvier à septembre (record cumulé). Les remittances ont atteint 62 milliards de dollars sur les 12 derniers mois jusqu’en octobre.
Cependant, un peso fort a des avantages et des inconvénients. Enrique Quintana d’El Financiero note qu’il agit comme un « rabais automatique » sur les importations comme l’essence, les intrants et les gadgets, mais nuit aux bénéficiaires de remittances dont les dollars achètent moins, et freine les exportations et le tourisme en réduisant les revenus. Víctor Piz met en garde que des niveaux inférieurs à 18 pesos sont insoutenables face à des différentiels de taux en contraction, des tensions géopolitiques, la révision du T-MEC en 2026 et la faible croissance économique du Mexique. Quintana prévoit que l’appréciation est temporaire, avec un possible rebond à 18,30-18,80 si l’inflation américaine augmente plus que prévu.
