L'intérêt de Wall Street pour les cryptomonnaies a explosé, avec des firmes majeures comme BlackRock lançant des ETF Bitcoin record-breaking. Cependant, la plupart des échanges institutionnels restent off-chain en raison de l'échec des blockchains à respecter les normes de performance. Annabelle Huang d'Altius Labs argue que des mises à niveau sont nécessaires pour amener les institutions on-chain.
L'appétit de Wall Street pour les crypto n'a jamais été aussi fort. L'ETF Bitcoin de BlackRock a battu des records d'afflux, tandis que Fidelity et VanEck ont introduit de nouveaux produits spot. Le Nasdaq a même laissé entendre qu'il étendrait son infrastructure de trading d'actifs numériques. Pourtant, presque aucune de ces activités ne se déroule on-chain. Les institutions traitent les crypto comme une classe d'actifs légitime pour l'investissement, mais pas comme un lieu opérationnel. La majeure partie du trading, de la compensation et du market-making se produit sur des serveurs privés et des rails traditionnels.
Le problème fondamental est que les blockchains actuelles ne répondent pas aux normes institutionnelles en matière de vitesse, de fiabilité et de résilience. Comme le note Annabelle Huang, cofondatrice et PDG d'Altius Labs, « Malgré des niveaux records d'investissement institutionnel, la plupart des firmes de Wall Street continuent de trader off-chain. » Les blockchains se congestionnent souvent sous pression, entraînant des échecs de transactions imprévisibles et des frais de gaz fluctuants. La compensation optimiste dans les Layer 2 ou rollups peut nécessiter des rollbacks, annulant les trades. La latence des blockchains, allant de secondes à minutes, est en retard sur les marchés traditionnels où les firmes investissent des millions dans des câbles à fibre optique pour des avantages en nanosecondes.
Les institutions préfèrent les ETF crypto, permettant une exposition via des systèmes familiers et optimisés. Pour attirer le trading on-chain, les blockchains doivent dépasser les vitesses traditionnelles. Huang suggère des mises à niveau comme le parallélisme au niveau des instructions avec une résolution de conflits déterministe pour traiter les trades simultanément sans erreurs, éliminant les goulots d'étranglement I/O, et offrant une connectivité plug-in agnostic à la VM pour une intégration fluide. Publier des données de performance réelles sur du matériel actuel renforcerait la confiance.
Le trading off-chain concentre la liquidité dans des systèmes privés, réduisant la transparence et limitant le potentiel innovant des crypto, en particulier pour les actifs du monde réel tokenisés. Cependant, des progrès sont évidents : le lancement par Robinhood de sa propre blockchain signale que les institutions prennent l'initiative. Une fois que les blockchains se révéleront plus rapides et transparentes, Huang prédit un basculement on-chain, transformant les crypto d'un actif en une technologie qui fait bouger les marchés.