El interés de Wall Street en las criptomonedas ha aumentado considerablemente, con firmas importantes como BlackRock lanzando ETF de Bitcoin que rompen récords. Sin embargo, la mayoría del trading institucional sigue siendo off-chain debido al fracaso de las blockchains en cumplir con los estándares de rendimiento. Annabelle Huang de Altius Labs argumenta que se necesitan mejoras para llevar a las instituciones on-chain.
El apetito de Wall Street por las cripto es más fuerte que nunca. El ETF de Bitcoin de BlackRock ha roto récords de entradas, mientras que Fidelity y VanEck han introducido nuevos productos spot. La Nasdaq incluso ha insinuado expandir su infraestructura de trading de activos digitales. Sin embargo, casi ninguna de estas actividades ocurre on-chain. Las instituciones tratan las cripto como una clase de activos legítima para inversión, pero no como un lugar operativo. La mayor parte del trading, liquidación y market-making ocurre en servidores privados y vías tradicionales.
El problema central es que las blockchains actuales no cumplen con los estándares institucionales de velocidad, fiabilidad y resiliencia. Como señala Annabelle Huang, cofundadora y CEO de Altius Labs, «A pesar de los niveles récord de inversión institucional, la mayoría de las firmas de Wall Street aún operan off-chain». Las blockchains a menudo se congestionan bajo estrés, lo que lleva a fallos de transacciones impredecibles y tarifas de gas fluctuantes. La liquidación optimista en Layer 2 o rollups puede requerir retrocesos, invirtiendo operaciones. La latencia de blockchain, que va de segundos a minutos, se queda atrás de los mercados tradicionales donde las firmas invierten millones en cables de fibra óptica para ventajas de nanosegundos.
Las instituciones prefieren los ETF de cripto, que permiten exposición a través de sistemas familiares y optimizados. Para atraer trading on-chain, las blockchains deben superar las velocidades tradicionales. Huang sugiere mejoras como paralelismo a nivel de instrucciones con resolución de conflictos determinística para procesar operaciones simultáneamente sin errores, eliminando cuellos de botella de I/O, y ofreciendo conectividad plug-in agnóstica a VM para integración fluida. Publicar datos de rendimiento en el mundo real en hardware actual construiría confianza.
El trading off-chain concentra la liquidez en sistemas privados, reduciendo la transparencia y limitando el potencial innovador de las cripto, especialmente para activos del mundo real tokenizados. Sin embargo, hay progreso evidente: el lanzamiento por Robinhood de su propia blockchain indica que las instituciones toman la iniciativa. Una vez que las blockchains demuestren ser más rápidas y transparentes, Huang predice un cambio on-chain, transformando las cripto de un activo a una tecnología que mueve mercados.