Investor institusional semakin menggunakan iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock untuk menghasilkan pendapatan melalui strategi covered-call. Minat terbuka opsi pada IBIT telah mencapai hampir tujuh juta kontrak, setara dengan sekitar 44 miliar dolar dalam nilai notional. Perubahan ini menyoroti perpindahan dari perdagangan spekulatif ke panen hasil stabil dari volatilitas Bitcoin.
Pasar opsi untuk iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock telah berkembang secara signifikan, dengan minat terbuka mendekati tujuh juta kontrak. Ini diterjemahkan menjadi sekitar 44 miliar dolar dalam eksposur notional, di mana posisi call mendominasi dengan rasio put-to-call 0,40. Aktivitas terkonsentrasi pada strike dari 65 hingga 75 dolar dan kedaluwarsa di akhir Oktober dan November, selaras dengan strategi penulisan covered-call sistematis.
Investor memegang saham IBIT untuk eksposur Bitcoin dan menjual call jangka pendek di luar uang untuk menangkap premi. Tingkat max pain untuk kedaluwarsa jangka pendek berada di kisaran pertengahan 60 dolar, dekat dengan harga saat ini IBIT sekitar 63 dolar, menunjukkan fokus pada pendapatan daripada taruhan arah. Di pasar lepas pantai di Deribit, opsi Bitcoin menunjukkan dominasi call jauh di luar uang pada 120.000 hingga 210.000 dolar dan put pada 80.000 hingga 100.000 dolar, dengan eksposur notional 46,6 miliar dolar jauh melebihi 1,6 miliar dolar premi berisiko.
Pasar berjangka mencerminkan lingkungan yang lebih tenang ini, dengan premi basis tahunan pada digit tunggal rendah hingga menengah, turun dari level dua digit pada 2021. Pendekatan covered-call melibatkan penjualan call satu bulan sekitar 10 persen di atas harga pasar, menghasilkan 12-20 persen tahunan tergantung volatilitas. Ini menarik bagi institusi seperti dana bersama dan pensiun yang mencari eksposur teregulasi melalui ETF Undang-Undang 40.
Volatilitas terealisasi 30 hari Bitcoin telah turun sekitar 60 persen selama kuartal lalu, sebagian karena pasokan short-call yang berat dan lindung nilai dealer yang memoderasi ayunan harga. Meskipun aliran keluar 100,7 juta dolar dari IBIT pada 20 Oktober, volume opsi dan minat terbuka tetap stabil di sekitar strike yang sama. Ketekunan ini menegaskan kemandirian strategi dari sentimen harian, mengubah Bitcoin menjadi aset penghasil hasil dalam keuangan tradisional.