Investidores institucionais estão usando cada vez mais o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock para geração de renda por meio de estratégias de covered-call. O interesse aberto de opções no IBIT atingiu quase sete milhões de contratos, equivalente a cerca de US$ 44 bilhões em valor nocional. Essa mudança destaca uma transição do trading especulativo para a colheita estável de rendimentos da volatilidade do Bitcoin.
O mercado de opções para o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock cresceu significativamente, com interesse aberto se aproximando de sete milhões de contratos. Isso se traduz em aproximadamente US$ 44 bilhões em exposição nocional, onde posições de call dominam com uma razão put-to-call de 0,40. A atividade está concentrada em strikes de US$ 65 a US$ 75 e vencimentos no final de outubro e novembro, alinhando-se com estratégias sistemáticas de escrita de covered-calls.
Investidores detêm ações do IBIT para exposição ao Bitcoin e vendem calls de curto prazo e fora do dinheiro para capturar prêmios. Níveis de max pain para vencimentos de curto prazo estão na faixa de US$ 60 médios, perto do preço atual do IBIT de cerca de US$ 63, indicando foco em renda em vez de apostas direcionais. No mercado offshore na Deribit, opções de Bitcoin mostram dominância de calls muito fora do dinheiro entre US$ 120.000 e US$ 210.000 e puts entre US$ 80.000 e US$ 100.000, com US$ 46,6 bilhões em exposição nocional superando amplamente os US$ 1,6 bilhão em prêmios em risco.
Mercados de futuros refletem esse ambiente mais calmo, com prêmios de basis anualizados em dígitos simples baixos a médios, abaixo dos níveis de dois dígitos em 2021. A abordagem de covered-call envolve vender calls de um mês cerca de 10% acima do preço de mercado, rendendo 12-20% anualizado dependendo da volatilidade. Isso atrai instituições como fundos mútuos e pensões que buscam exposição regulada via ETF da Lei 40.
A volatilidade realizada de 30 dias do Bitcoin caiu cerca de 60% no último trimestre, em parte devido ao pesado suprimento de short-calls e hedging de dealers que modera oscilações de preço. Apesar de uma saída de US$ 100,7 milhões do IBIT em 20 de outubro, o volume de opções e o interesse aberto permaneceram estáveis ao redor dos mesmos strikes. Essa persistência ressalta a independência da estratégia do sentimento diário, transformando o Bitcoin em um ativo gerador de rendimento dentro das finanças tradicionais.