Likuiditas baru ke ekosistem cryptocurrency melambat secara signifikan, dengan modal bergeser antar token daripada masuk dari sumber eksternal. Perusahaan perdagangan Wintermute menggambarkan pasar sebagai beroperasi dalam 'mode pendanaan mandiri' di tengah aliran keluar dari ETF spot AS dan penurunan permintaan dari perbendaharaan aset digital. Hal ini terjadi meskipun kenaikan pasokan uang M2 di ekonomi utama yang didorong oleh pengeluaran fiskal.
Bitcoin diperdagangkan sekitar $101.279,63 pada 6 November 2025, kesulitan untuk membangun pemulihannya dari di bawah $100.000 sehari sebelumnya. Indeks CoinDesk 20 naik 2% dalam 24 jam, didorong oleh kenaikan 18% di ZEC, ICP, dan QNT, tetapi pasar yang lebih luas menunjukkan tanda-tanda ketegangan karena hilangnya aliran masuk baru.
Wintermute mencatat bahwa likuiditas hanya berputar di antara token tanpa modal segar, menyebutnya sebagai 'mode pendanaan mandiri'. Aliran masuk telah menurun selama berbulan-bulan melalui stablecoin, ETF, dan perbendaharaan aset digital (DAT). ETF spot Bitcoin yang terdaftar di AS mengalami aliran keluar kumulatif melebihi $1,5 miliar dalam waktu kurang dari dua minggu, sementara permintaan perusahaan DAT turun tajam dari puncak kuartal ketiga.
Krisis likuiditas ini berlanjut meskipun pasokan uang M2 tumbuh di negara-negara utama, didorong oleh pengeluaran fiskal untuk merangsang siklus pengeluaran modal global di AI, infrastruktur, dan permintaan domestik. Wintermute menyarankan bahwa aliran masuk yang diperbarui mungkin segera tiba, dengan Federal Reserve 'melonggarkan ke dalam gelembung', seperti yang diposting oleh investor Ray Dalio di X, menggambarkannya sebagai inflasioner. Kondisi seperti itu dapat memperkuat permintaan untuk bitcoin sebagai aset seperti emas, bersama dengan altcoin yang terkait dengan AI atau penerima manfaat stimulus fiskal.
Pedagang memantau rata-rata bergerak sederhana 50 minggu bitcoin sebagai dukungan kunci sejak awal 2023; pemulihan dapat menandakan level tertinggi baru. Sementara itu, ETF spot Bitcoin mencatat aliran keluar bersih harian sebesar $137 juta, dengan aliran kumulatif di $60,26 miliar dan kepemilikan mendekati 1,34 juta BTC. ETF Ether mengalami aliran keluar harian sebesar $118,5 juta, dengan aliran kumulatif di $13,91 miliar dan 6,61 juta ETH yang dipegang.