暗号通貨エコシステムへの新規流動性が大幅に減速し、外部ソースからの流入ではなくトークン間の資本シフトが発生しています。トレーディング企業Wintermuteは、米国スポットETFからの流出とデジタル資産トレジャリーからの需要減少の中で、市場が「自己資金調達モード」で運営されていると記述しています。これは、財政支出によって駆動される主要経済圏でのM2マネーサプライの上昇にもかかわらずです。
2025年11月6日、ビットコインは約101,279.63ドルで取引され、前日の100,000ドル未満からの回復を築くのに苦労しました。CoinDesk 20指数は24時間で2%上昇し、ZEC、ICP、QNTの18%上昇によって後押しされましたが、より広範な市場は新規流入の消失による緊張の兆候を示しました。
Wintermuteは、流動性が新規資本なしにトークン間で回転しているだけだと指摘し、これを「自己資金調達モード」と呼んでいます。ステーブルコイン、ETF、デジタル資産トレジャリー（DAT）を通じた流入は数ヶ月間減少しています。米国上場のスポットビットコインETFは2週間未満で累積流出が15億ドルを超え、DAT企業の需要は第3四半期の高値から急落しました。
この流動性危機は、AI、インフラ、国内需要におけるグローバル資本支出サイクルを促進するための財政支出によって主要国でのM2マネーサプライが増加しているにもかかわらず続いています。Wintermuteは、連邦準備制度が「バブルに向かって緩和」している中、新規流入がまもなく到着する可能性を提案し、投資家Ray DalioがXに投稿したようにインフレ的だと記述しました。このような状況は、ビットコインを金のような資産としての需要を強化し、AIや財政刺激の受益者に関連するアルトコインを支える可能性があります。
トレーダーは2023年初頭以来の主要サポートとしてビットコインの50週シンプル移動平均を監視しており、反発は新たな高値をシグナルする可能性があります。一方、スポットビットコインETFは1億3,700万ドルの日次純流出を記録し、累積フロー60.26億ドル、保有量約134万BTCです。イーサETFは1億1,850万ドルの日次流出を記録し、累積フロー13.91億ドル、661万ETH保有です。