Il Comitato di Politica Monetaria (Copom) della Banca Centrale del Brasile ha mantenuto il tasso Selic al 15% annuo per la quinta volta consecutiva il 28 gennaio 2026, ma ha segnalato che inizierà i tagli nella riunione di marzo se lo scenario economico reggerà. La decisione riflette il raffreddamento dell'inflazione, che ha chiuso il 2025 al 4,26%, sotto il soffitto dell'obiettivo. Analisti e gruppi come la CNI vedono spazio per l'allentamento, ma la BC sottolinea cautela tra aspettative non ancorate e incertezze globali.
Nella riunione del 28 gennaio 2026, il Copom della Banca Centrale del Brasile ha deciso di mantenere il tasso di riferimento Selic al 15% annuo per la quinta volta consecutiva, all'unanimità. Nel comunicato, il comitato ha dichiarato: «Il Comitato prevede, se confermato lo scenario atteso, di iniziare l'allentamento della politica monetaria nella prossima riunione», in programma il 17 e 18 marzo. Questo segnale chiaro ha sorpreso parte del mercato, che si aspettava il mantenimento senza indicazioni così esplicite di tagli imminenti. L'inflazione accumulata è stata del 4,26% nel 2025, sotto il soffitto dell'obiettivo del 4,5%, e le proiezioni della BC indicano un IPCA del 3,4% a fine 2026 e del 3,2% nel terzo trimestre del 2027, l'orizzonte rilevante per la politica monetaria. Tuttavia, il Bollettino Focus mostra aspettative del 4% per il 2026 e del 3,8% per il 2027, considerate non ancorate dal centro dell'obiettivo del 3%. Gli analisti divergono sulla dimensione del primo taglio: la mediana del mercato punta a una discesa al 12,25% entro dicembre 2026, con scommesse su 0,25 o 0,50 punti percentuali a marzo. José Marcio Camargo di Genial Investimentos ha evidenziato il cambio di tono della BC, mentre Flávio Serrano di Banco Bmg prevede un taglio di 0,50 p.p. Fattori di cautela includono un mercato del lavoro surriscaldato, con disoccupazione al 5,2% nel trimestre chiuso a novembre 2025, inflazione persistente nei servizi e incertezze geopolitiche, come le politiche USA sotto Donald Trump. La Confederazione Nazionale dell'Industria (CNI) ha criticato la decisione, affermando che la BC ignora il calo dell'inflazione e i danni del Selic elevato all'economia. «La Banca Centrale avrebbe dovuto avviare il ciclo di riduzione dei tassi molto tempo fa», ha detto il presidente della CNI Ricardo Alban. La BC ha enfatizzato che il ritmo dei tagli dipenderà da una maggiore fiducia nell'obiettivo inflazionistico, in mezzo a elevata incertezza. A livello internazionale, il Brasile è al secondo posto per tassi reali al 9,23% annuo, dietro solo la Russia. La decisione mantiene lo spread con gli USA, dove la Fed ha tenuto i tassi tra 3,5% e 3,75%.
