Le Comité de politique monétaire (Copom) de la Banque centrale du Brésil a maintenu le taux Selic à 15 % par an pour la cinquième fois consécutive le 28 janvier 2026, mais a signalé qu'il commencera les baisses lors de la réunion de mars si le scénario économique se maintient. La décision reflète le refroidissement de l'inflation, qui a terminé 2025 à 4,26 %, en dessous du plafond de l'objectif. Les analystes et des groupes comme la CNI voient une marge pour l'assouplissement, mais la BC insiste sur la prudence face à des attentes désancrées et des incertitudes mondiales.
Lors de sa réunion du 28 janvier 2026, le Copom de la Banque centrale du Brésil a décidé de maintenir le taux de référence Selic à 15 % par an pour la cinquième fois consécutive, à l'unanimité. Dans le communiqué, le comité a déclaré : « Le Comité prévoit, si le scénario attendu se confirme, de commencer l'assouplissement de la politique monétaire lors de sa prochaine réunion », prévue les 17 et 18 mars. Ce signal clair a surpris une partie du marché, qui s'attendait à un maintien sans de tels indices explicites de baisses imminentes. L'inflation cumulée a atteint 4,26 % en 2025, en dessous du plafond de l'objectif de 4,5 %, et les projections de la BC indiquent un IPCA de 3,4 % fin 2026 et de 3,2 % au troisième trimestre 2027, l'horizon pertinent pour la politique monétaire. Cependant, le Bulletin Focus montre des attentes de 4 % pour 2026 et 3,8 % pour 2027, jugées désancrées du centre de l'objectif de 3 %. Les analystes divergent sur l'ampleur de la première baisse : la médiane du marché mise sur une chute à 12,25 % d'ici décembre 2026, avec des paris sur 0,25 ou 0,50 point de pourcentage en mars. José Marcio Camargo de Genial Investimentos a souligné le changement de ton de la BC, tandis que Flávio Serrano de Banco Bmg prévoit une baisse de 0,50 p.p. Les facteurs de prudence incluent un marché du travail surchauffé, avec un chômage à 5,2 % au trimestre clos en novembre 2025, une inflation persistante des services et des incertitudes géopolitiques, telles que les politiques américaines sous Donald Trump. La Confédération nationale de l'industrie (CNI) a critiqué la décision, affirmant que la BC ignore la baisse de l'inflation et les dommages de la Selic élevée à l'économie. « La Banque centrale aurait dû commencer le cycle de réduction des taux d'intérêt depuis longtemps », a déclaré le président de la CNI, Ricardo Alban. La BC a souligné que le rythme des baisses dépendra d'une plus grande confiance dans l'objectif d'inflation, au milieu d'une forte incertitude. Sur le plan international, le Brésil occupe la deuxième place des taux d'intérêt réels à 9,23 % par an, derrière seulement la Russie. La décision maintient l'écart avec les États-Unis, où la Fed a maintenu les taux entre 3,5 % et 3,75 %.
