Dopo un sorprendente +33% nel 2025, l’indice Ibovespa brasiliano è destinato a ulteriori guadagni nel 2026, spinto dalle elezioni presidenziali e dai tagli ai tassi di interesse attesi. Gli esperti prevedono volatilità ma una traiettoria complessiva al rialzo. Le dinamiche internazionali e i cambiamenti politici interni influenzeranno il mercato.
Il mercato azionario brasiliano ha sorpreso nel 2025, con l’Ibovespa in rialzo del 33% da gennaio al 26 dicembre, chiudendo a 160.896 punti. L’indice ha rinnovato il massimo storico 32 volte, toccando il picco di 164.455 punti il 4 dicembre. Ciò ha superato le proiezioni mediane di fine 2024 a 142.500 punti e il CDI cumulato del 13,75%.
Il pessimismo iniziale derivava da attese di tassi alti, deterioramento fiscale e dollaro a R$ 6,20, con inflazione potenzialmente al 7%. Tuttavia, la Selic è salita al 15%, l’inflazione è rimasta nella fascia target della Banca Centrale e il quadro fiscale non è migliorato. Il rialzo è stato legato principalmente a fattori internazionali, con investitori stranieri che si sono diversificati lontano dagli USA in mezzo alle turbolenze del governo Trump.
Per il 2026, elezioni e tagli ai tassi detteranno il ritmo. «Le elezioni presidenziali e il ciclo di tagli ai tassi coloreranno l’economia del prossimo anno», dice Gina Baccelli, strategist di Itaú. Lula dovrebbe affrontare un avversario allineato al mercato e contrario ad aumenti della spesa pubblica, con un debito al 78% del PIL.
La candidatura di Flávio Bolsonaro ha indebolito Tarcísio de Freitas, portando al «Giorno di Flávio», con un calo del 4% delle azioni e un +2% del dollaro. «In un anno elettorale non c’è certezza tranne l’alta volatilità», afferma João Daronco di Suno Research.
Le proiezioni sono ottimistiche: Itaú vede 165.000-180.000 punti, fino a 189.000 nel migliore dei casi; XP prevede 185.000 come fair value, da 144.000 a 224.000. La Selic dovrebbe scendere al 12%, spingendo le azioni, salite del 39,2% nei cicli di allentamento recenti. Il mercato è «economico», con un P/E di 9 volte, sotto la media storica di 11 contro 23 dell’S&P 500. «Si scambiano oggi intorno a nove volte gli utili attesi per l’anno», dice Matheus Amaral di Inter.
