Lagarde defende papel global mais forte para o euro
Num discurso em Paris, a presidente do BCE, Christine Lagarde, defendeu o reforço do estatuto internacional do euro para transformar a abertura da Europa em força económica. Ela destacou como os recentes fluxos de refúgio seguro para o euro em meio à turbulência nos EUA pressionaram a taxa de câmbio, sublinhando a necessidade de mercados mais profundos e integração. Lagarde enfatizou que um euro mais global poderia proteger os exportadores e fomentar a resiliência face a choques externos.
Christine Lagarde, Presidente do Banco Central Europeu, proferiu o seu discurso intitulado 'Transformar a abertura em força: o momento do euro' a 7 de outubro de 2025, no evento da Business France 'Business en Européens' em Paris. Começou com uma referência à declaração de John Connally na década de 1970: “O dólar pode ser a nossa moeda, mas é o vosso problema”, notando a sua ressonância atual à medida que os investidores procuraram o euro como refúgio seguro no início de 2025 em meio à turbulência nas políticas dos EUA, levando à apreciação da taxa de câmbio.
Lagarde explicou que as exportações da Europa atingiram quase 4 biliões de euros no ano passado, tornando-a a economia maior mais aberta, mas vulnerável aos entrelaçamentos entre comércio e geopolítica. Esclareceu que não há uma ligação mecânica a longo prazo entre o papel global de uma moeda e a força da sua taxa de câmbio, citando a história de flutuações do dólar apesar da sua dominância como reserva. Para o euro, o seu papel global e a taxa de câmbio subiram juntos na primeira década, declinaram após a crise financeira, mas desacoplaram na terceira década.
A área do euro beneficia de mercados de câmbio estrangeiro profundos — o volume de USD/EUR é 20 vezes superior ao de EUR/CHF ou EUR/JPY — e 52% das importações faturadas em euros, amortecendo a volatilidade. No entanto, o seu mercado de obrigações soberanas com classificação AAA e AA totaliza 6,6 biliões de euros, um quinto do tamanho dos EUA, e os mercados de ações são menos de metade do tamanho com retornos mais baixos desde 2009. Mais de 11,5 biliões de euros em poupanças das famílias estão em depósitos, prejudicando o investimento produtivo.
Os influxos de refúgio seguro arriscam inflacionar o euro e prejudicar os exportadores, posicionando a Europa como 'testemunhas inocentes' das decisões dos EUA. Para contrariar isso, Lagarde defendeu a conclusão do Mercado Único, a construção de uma união de poupanças e investimentos, e a forja de acordos comerciais que poderiam aumentar as exportações da UE em 40% até 2032. A UE lidera o comércio para 72 países, abrangendo 40% do PIB global, com dois quintos do comércio mundial faturado em euros.
Melhorar os pagamentos transfronteiriços, como um euro digital e a interligação do TARGET Instant Payment, mais linhas de liquidez do BCE, promoveria um uso mais amplo. Manter a integridade institucional, com a confiança na UE no seu ponto mais alto desde 2007, é fundamental. Um aumento de 2% no comércio intra-área do euro poderia compensar uma queda de 9% nas exportações para os EUA devido a novas tarifas, no valor de 66 mil milhões de euros.
Em conclusão, Lagarde citou Antoine de Saint-Exupéry: “O futuro não é mais do que o presente a ordenar”, instando reformas para tornar o euro um pilar de estabilidade.