لاغارد تدعو إلى دور عالمي أقوى لليورو
في خطاب في باريس، دعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إلى تعزيز المكانة الدولية لليورو لتحويل انفتاح أوروبا إلى قوة اقتصادية. سلطت الضوء على كيفية تدفقات الملاذ الآمن الأخيرة إلى اليورو وسط الاضطراب الأمريكي ضغطت على سعر الصرف، مما يؤكد الحاجة إلى أسواق أعمق وتكامل. أكدت لاغارد أن يورو أكثر عالمية يمكن أن يحمي المصدرين ويعزز الصمود أمام الصدمات الخارجية.
ألقت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، خطابها بعنوان 'تحويل الانفتاح إلى قوة: لحظة اليورو' في 7 أكتوبر 2025، في حدث 'Business en Européens' التابع لـ Business France في باريس. بدأت بإشارة إلى تعليق جون كونالي في السبعينيات: 'الدولار قد يكون عملتنا، لكنه مشكلتكم'، مشيرة إلى صداه اليوم حيث سعى المستثمرون إلى اليورو كملاذ آمن في وقت سابق من عام 2025 وسط اضطراب السياسات الأمريكية، مما أدى إلى تقدير سعر الصرف.
شرحت لاغارد أن صادرات أوروبا بلغت نحو 4 تريليون يورو العام الماضي، مما يجعلها أكبر اقتصاد رئيسي مفتوحًا لكنه عرضة للترابط بين التجارة والجيوسياسة. أوضحت أنه لا يوجد رابط ميكانيكي طويل الأمد بين الدور العالمي للعملة وقوة سعر صرفها، مستشهدة بتاريخ تقلبات الدولار رغم سيطرته كاحتياطي. بالنسبة لليورو، ارتفع دوره العالمي وسعر صرفه معًا في العقد الأول، ثم انخفضا بعد الأزمة المالية، لكنهما انفصلا في العقد الثالث.
يستفيد منطقة اليورو من أسواق صرف أجنبي عميقة —حجم المعاملات USD/EUR أعلى 20 مرة من EUR/CHF أو EUR/JPY— و52% من الواردات مفوترة باليورو، مما يخفف التقلبات. ومع ذلك، يبلغ إجمالي سوق السندات الحكومية ذات التصنيف AAA وAA 6.6 تريليون يورو، وهو خُمس حجم الولايات المتحدة، وسوق الأسهم أقل من النصف حجمًا مع عوائد أقل منذ 2009. يوجد أكثر من 11.5 تريليون يورو في المدخرات المنزلية في الودائع، مما يعيق الاستثمار المنتج.
تدفقات الملاذ الآمن تخاطر بتضخيم اليورو وإيذاء المصدرين، مما يضع أوروبا كـ'شهود أبرياء' لقرارات الولايات المتحدة. لمواجهة ذلك، دعت لاغارد إلى إكمال السوق الموحد، بناء اتحاد للمدخرات والاستثمارات، وصياغة اتفاقيات تجارية يمكن أن تعزز صادرات الاتحاد الأوروبي بنسبة 40% بحلول 2032. يقود الاتحاد الأوروبي التجارة لـ72 دولة، تغطي 40% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، مع خُمسي التجارة العالمية مفوترة باليورو.
تعزيز المدفوعات عبر الحدود، مثل اليورو الرقمي وربط TARGET Instant Payment، بالإضافة إلى خطوط السيولة للبنك المركزي الأوروبي، سيعزز الاستخدام الأوسع. الحفاظ على النزاهة المؤسسية، مع ثقة في الاتحاد الأوروبي في أعلى مستوياتها منذ 2007، هو المفتاح. زيادة بنسبة 2% في التجارة داخل منطقة اليورو يمكن أن تعوض انخفاضًا بنسبة 9% في الصادرات إلى الولايات المتحدة بسبب التعريفات الجديدة، بقيمة 66 مليار يورو.
في الختام، اقتبست لاغارد أنطوان دو سان-تيكزوبيري: 'المستقبل ليس سوى الحاضر الذي يجب ترتيبه'، محثة على الإصلاحات لجعل اليورو ركيزة للاستقرار.