مايكروستراتيجي، المعروفة الآن باسم Strategy، تؤكد أن حيازاتها من البيتكوين توفر حاجزًا قويًا ضد الديون حتى لو انخفض سعر العملة المشفرة بشكل حاد إلى 25,000 دولار. جاءت هذه التصريحات وسط انخفاض بنسبة 49% في سعر سهمها وإمكانية استبعادها من مؤشرات MSCI. تبرز الشركة ميزانيتها المفرطة الضمان لإظهار صمودها المالي.
أكدت Strategy على قوة وضعها المالي في منشور حديث على X، قائلة: «إذا انخفض BTC إلى متوسط تكلفتنا البالغ 74,000 دولار، فلا نزال نحتفظ بـ5.9x أصول مقابل الديون القابلة للتحويل، والتي نشير إليها باسم تصنيف BTC لديوننا. عند 25,000 دولار للبيتكوين، سيكون 2.0x». يبرز هذا المقياس كيف تتجاوز احتياطيات البيتكوين للشركة التزاماتها بهامش كبير، حتى في سيناريوهات سلبية.
تمتلك الشركة 649,870 BTC، بقيمة 56.99 مليار دولار بناءً على سعر حالي قدره 87,812 دولار. تبلغ ديونها القابلة للتحويل الإجمالية 8.214 مليار دولار، مع آجال استحقاق من 2028 إلى 2032 وتصنيف BTC قدره 6.9x. أدناه، 7.779 مليار دولار في أسهم مفضلة عبر السلسلة STRF، STRC، STRE، STRK، وSTRD تحمل تصنيف BTC قدره 3.6x. الالتزامات المجمعة تبلغ 15.993 مليار دولار، مدعومة بتصنيف BTC مجمع قدره 3.6x.
رغم هذه القوة، تواجه Strategy تحديات. انخفضت أسهمها أكثر من 49% منذ أوائل أكتوبر، وتتداول عند مستويات لم تشهدها منذ أواخر 2024. تقوم MSCI بمراجعة الشركة لإمكانية استبعادها من مؤشراتها بحلول 15 يناير 2026، بسبب أن الأصول الرقمية تشكل أكثر من 50% من إجمالي الأصول. تقدر JPMorgan تدفقات خارجية بقيمة 2.8 مليار دولار إذا تم الاستبعاد من MSCI وحدها، وقد ترتفع إلى 8.8 مليار دولار إذا تبعها مقدمو خدمات آخرون.
أوقفت الشركة مؤخرًا سلسلة مشتريات البيتكوين بعد ستة أسابيع ورأت قسط القيمة الصافية للأصول السوقي يقترب من التوازي. للتخفيف من المخاطر، نقلت Strategy 58,390 BTC، بقيمة 5.1 مليار دولار، إلى Fidelity Custody خلال الشهرين الماضيين، مما يرفع الإجمالي إلى 165,709 BTC أو 14.50 مليار دولار هناك. يعزز هذا الإجراء تنويع الحراسة بعيدًا عن Coinbase، مما يحسن الاستقرار طويل الأمد وسط ضغوط السوق.